廣聯(lián)航空（300900）研究報告：航空工裝和零部件核心配套商，內(nèi)生和外延并舉助力高速發(fā)展.pdf

廣聯(lián)航空（300900）研究報告：航空工裝和零部件核心配套商，內(nèi)生和外延并舉助力高速發(fā)展。立足航空工裝業(yè)務(wù)，內(nèi)生和外延并舉拓展航空零部件業(yè)務(wù)。公司成立于 2011 年，早期 致力于航空工裝業(yè)務(wù)，為多家飛機主機廠研制用于生產(chǎn)和裝配航空零部件的成型工裝 和裝配工裝。2014 年，公司開始向航空零部件業(yè)務(wù)進(jìn)行延伸，開始為多種型號飛機提 供鈦合金、鋁合金等金屬零部件。2016 年進(jìn)一步向下游的部裝業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展。2017 年開始為多款無人機制造完整的復(fù)合材料機體。2021 年公司收購成都航新和景德鎮(zhèn)航 勝部分股權(quán)，進(jìn)一步深化在航空工裝和零部件領(lǐng)域的配套。目前，公司擁有航空工裝、 航空零部件和無人機三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

全品類航空工裝配套商，受益于先進(jìn)軍機放量。公司航空工裝產(chǎn)品品類齊全，包括金 屬零部件成型工裝、復(fù)合材料零部件成型工裝、部件裝配工裝和飛機總裝脈動生產(chǎn)線 等，廣泛服務(wù)于各大航空主機廠。作為國內(nèi)較早從事航空工裝研制生產(chǎn)的民營企業(yè)， 在航空工裝領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢。隨著我國先進(jìn)軍機加速放量，以及民航制造隨疫情 控制逐步恢復(fù)，公司航空工裝業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展。

航空零部件配套新秀，大力發(fā)展航空復(fù)材加工。公司航空零部件業(yè)務(wù)的主要客戶包括 哈飛公司、沈飛公司、上飛公司、航天科工下屬研究院和軍隊某研究所等。目前，公 司成功研制了某型號直升機的 4.6 米長旋翼，是國內(nèi)少數(shù)能夠生產(chǎn)該旋翼的企業(yè)之一， 突破了該級別直升機旋翼被國外廠商長期壟斷的局面。公司收購成都航新以及景德鎮(zhèn) 航勝后，將進(jìn)一步加強公司在各大主機廠的航空零部件配套能力，公司航空零部件業(yè) 務(wù)有望迎來高速增長。

積極布局無人機業(yè)務(wù)，有望顯著增厚公司業(yè)績。2015 年公司開始涉足無人機業(yè)務(wù)。早 期主要為航天科工等軍工央企下屬單位承制無人機部段，如某中型無人機機翼。后來 研制了無人機機體結(jié)構(gòu)平臺，完成最大起飛重量 60 公斤、560 公斤、750 公斤和 3,50 0 公斤的四種無人機基礎(chǔ)機型的研制。目前公司具備了無人機整機結(jié)構(gòu)設(shè)計與整機結(jié)構(gòu) 制造能力，能夠完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、工裝設(shè)計制造、產(chǎn)品生產(chǎn)、部段裝配和總裝裝配 任務(wù)，并能夠組織大批量生產(chǎn)。目前軍用和工業(yè)無人機市場空間正逐步打開，公司無 人機業(yè)務(wù)有望迎來高速增長。