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機器視覺行業研究：工業之眼，國產突圍。產業趨勢：高端制造新軍突起，機器換人大勢所趨。高端裝備制造業是我國實 現“智能制造 2025”，全面邁向工業 4.0 的核心抓手。隨著我國新能源、半導 體、汽車、航空航天等高端制造業占比提升，生產端企業對工業智能化水平提 出了更高的要求。與此同時，我國人口紅利逐漸衰減、疊加疫情等外部因素持 續擾動，促使制造業企業加速向“黑燈工廠”生產模式轉型。此外，深度學習算 法持續迭代，BERT、GPT-3 等新型模型正在拉開人工智能新時代。因此， 借助機器視覺等 AI 技術替代傳統人工操作，實現提質、降本、增效，已成為 制造業的共性需求，中國作為制造大國和人工智能強國正在彎道超車。

需求邏輯：機器之“眼”優勢凸顯，百億賽道長坡厚雪。機器視覺通過光學裝 置和非接觸式傳感器能夠實現人眼可及和不可及的功能，廣泛應用于識別、測 量、定位、檢測等場景，相較人眼在精確性、可靠性、敏捷性等維度具備明顯 優勢。機器視覺產業鏈上游為光源、鏡頭、相機、控制系統等核心零部件，中 游為具備獨立采集、分析能力的視覺系統和智能視覺裝備，下游面向消費電子、 汽車及其零部件、鋰電光伏等離散型制造業，呈現多點開花的態勢。根據機器 視覺產業聯盟預測，國內機器視覺市場規模自 2021 年起將保持 28%左右的 CAGR 增長，預計到 2023 年國內機器視覺市場規模將達 296 億元。格局方 面，盡管基恩士和康耐視作為全球龍頭，依舊占據過半份額，但國內頭部廠商 正在加速追趕，已在光伏鋰電、3C 電子、印刷包裝、新型顯示等細分領域實 現份額領先。

競爭壁壘：技術實力決定產品層次，國產替代方興未艾。機器視覺核心價值集 中于產業鏈上游，硬件工藝與軟件開發水平決定產品技術天花板。據統計，機 器視覺系統約 80%的價值量來自于上游的核心零部件和軟件系統。國內廠商 憑借本土化的服務能力、強大的非標定制能力、以及中國制造的成本優勢，近 年來國產替代之勢迅猛，已在光源、工業相機等領域實現了較高的國產化率， 也誕生了多家細分領域的龍頭公司。相對而言，軟件需要長時間的數據資源沉 淀，對行業 know-how 的積累有著更高的要求，是目前國內廠商追趕發力的 核心方向。我們認為新能源等行業的興起為國內廠商劃定了新起跑線，國產化 有望進一步加速推進。此外，3D 視覺作為 2D 機器視覺的有力補充，未來有 望廣泛應用于服務機器人、AR/VR、智能 3C 終端，具備創新能力和軟硬件核 心技術的廠商有望率先受益。