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文化傳媒行業研究：東方智，中國文化出海提質升級。中國作為擁有五千年文明的文化大國，伴隨綜合國力和國際影響力的不斷提 升，中華文化出海也在持續推進。黨的十九屆五中全會明確提出到 2035 年 建成社會主義文化強國的遠景目標，文化出海是我國建設文化強國的必經之 路。雖目前整體中國對外文化貿易仍以勞動密集型文化產品為主，但在技術、 底蘊、政策及生態的支持下，在游戲、短視頻、教育、網絡文學等領域已經 有諸多中國龍頭企業打造了成功的出海產品及品牌競爭力，廣闊的海外市場 也為相關中國企業的發展提供了新空間及動力。我們建議關注供給高文化含 量、高技術含量和高附加值產品服務的具備核心競爭力的出海龍頭企業。

中國對外文化貿易規模超 2000 億美元，其中文化服務 21 年同增 24%

我國整體對外文化貿易規模及順差逐步擴大，據商務部，中國對外文化貿易 額于 2021 年首次突破 2000 億美元大關，其中文化產品進出口額 1558.1 億 美元，同比增長 43.4%，2018-2021 CAGR 為 15.02%；21 年文化服務進 出口額 442.2 億美元，同比增長 24.3%。從進出口比重看，2016-2021 年出 口額占比在 89%-91%，相對穩定；從國家地區來看，發達國家地區為文化 貿易主要出口市場，發展中區域快速滲透，“一帶一路”政策的推出促進沿 線地區的中國文化外貿發展。整體來看，中國對外文化貿易規模不斷擴大， 結構不斷優化。

數字技術、文化底蘊、政策扶持、產業升級將持續助推文化出海

當下來看，多因素有望持續助推中國文化出海發展。技術賦能：5G、AI、 ARVR、云計算及物聯網等“新一代信息技術”快速拓展應用，促使中國文 化進入數字化發展階段；歷史底蘊：深厚歷史文化積淀提供獨特 IP&創意價 值，2021 年全球 IP 盈利榜前十名中，騰訊擁有或聯合擁有的 IP 在前 50 名 中占了 5 席；政策支持：文化建設已上升至國家戰略發展的新布局，22 年 8 月商務部等 27 部門發布《關于推進對外文化貿易高質量發展的意見》，從審 批改革、平臺扶持、對外投資、稅率政策等方面支持對外文化貿易發展；生 態完善：我國推進建設國家文化出口基地，激發文化產業的創造性和活力， 產業基地、平臺等基礎設施不斷完善。

把握出海的游戲/短視頻/教育/網文行業，及具備核心競爭優勢的龍頭公司

目前從細分領域來看，我們推薦關注高文化含量、高技術含量及高附加值領 域的龍頭出海企業。游戲領域，把握全球游戲移動化趨勢，有望依托研發設 計經驗及本地化營運能力，持續拓展海外市場，關注國內出海龍頭游戲標的： 騰訊控股、網易-S、三七互娛、完美世界等。短視頻領域，中國短視頻出海， 具備國際領先優勢，商業化潛力較大，TikTok 表現突出；建議關注快手-W， 出海持續推進，逐步探索商業化。教育領域，中國教育出海依托文化、技術、 資金優勢各顯神通，找準具有比較優勢的細分賽道可長期扎根。網絡文學領 域，出海頭部企業引領下步入生態出海階段，關注閱文集團等。