麥捷科技（300319）研究報告：濾波器龍頭發力電感及磁性器件，開拓新增長極.pdf

麥捷科技（300319）研究報告：濾波器龍頭發力電感及磁性器件，開拓新增長極。一體成型電感國內龍頭，開拓高端電感市場：一體成型電感具有更小的體 積、更大的電流、更強的抗電磁干擾、更低的阻抗及更穩定的溫升電流特性， 備受國際一流手機制造商及消費電子廠商的青睞。超小型一體成型電感因其 優良的電氣特性、屏蔽性在高端手機領域得到較快速的發展，三星手機 50%以 上采用一體成型電感，蘋果則幾乎 100%采用一體成型電感，其他安卓系手機 也在開始加大對一體成型電感的用量。公司作為一體成型電感國內的絕對龍 頭，已成為大部分安卓機主力供應商并初步導入北美大客戶，有望持續保持領 先地位。

金之川子公司深耕光伏磁性器件多年，深度受益光伏高增速：磁性器件 是逆變器與變流器的上游原材料，其中光伏逆變器中磁性元件成本占比約 15%，是除結構件外成本占比最高的環節。根據大比特產業研究室數據，2025 年全球新能源光伏逆變器磁性元器件市場空間將達到 114.2 億元，是 2020 年 的 2.33 倍。磁性器件起到功率因數校正、電壓變換、安全隔離、消除 EMI 等 關鍵作用，充電樁良好的發展前景為磁性器件帶來新的增長空間。子公司金之 川作為國內光伏逆變器大客戶的主力供應商，有望跟隨其共同成長。

5G 通信帶動 Saw 濾波器用量提升，高頻化加速 Baw 濾波器國產替代： 公司 Saw 濾波器的主要下游領域為手機和基站，受 22 年消費類電子低迷影響 行業持續下行，從稼動率數據觀測，22Q3 出現企穩回升態勢，23 年隨著防疫 政策的調整及消費類電子補庫存周期，Saw 濾波器景氣度大概率進入上行通 道。Baw 濾波器作為高壁壘賽道，公司該類產品已經過多次流片和封測，目前 處于測試與送樣前的調校階段，有望成為國內首家量產公司。