高能環(huán)境（603588）研究報(bào)告：產(chǎn)能提升+品類拓寬，深度資源化打造循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)鏈.pdf

高能環(huán)境（603588）研究報(bào)告：產(chǎn)能提升+品類拓寬，深度資源化打造循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)鏈。固危廢資源化龍頭企業(yè)，運(yùn)營(yíng)占比持續(xù)提升。高能環(huán)境以土壤修復(fù)為 起點(diǎn)，后來(lái)通過(guò)投資新建和收購(gòu)成熟項(xiàng)目等手段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的快速布 局，形成了以固廢處理運(yùn)營(yíng)、固廢處理工程、環(huán)境修復(fù)等核心業(yè)務(wù)板 塊。2022 年運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)收入比重提升，成長(zhǎng)迅速。

產(chǎn)能提升+品類拓寬，成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。目前公司在運(yùn)危廢資源 化處理能力約 65 萬(wàn)噸/年，23 年有望突破 100 萬(wàn)噸/年。隨著公司的 深加工生產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，公司已于全國(guó)范圍內(nèi)形成涵蓋金屬、塑料玻 璃、輪胎橡膠等多品類再生資源平臺(tái)公司，成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。

深度資源化打造循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)鏈。公司在甘肅子公司高能中色、金昌 高能、正宇高能獲取上游含銅鎳廢料、鎳陽(yáng)極泥等廢料，通過(guò)金昌鑫 盛源、正弦波項(xiàng)目深度資源化，每年可生產(chǎn) 2.6 萬(wàn)噸電池級(jí)硫酸鈷 鎳、2700 噸氧化亞鎳，實(shí)現(xiàn)金屬鎳從廢料到材料閉環(huán)。 除了金屬鎳循環(huán)外，公司的高能鵬富、重慶耀輝等項(xiàng)目可以處理含 銅、鉛、鋅廢棄物，得到粗銅、冰銅、粗鉛、鋅錠等產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)靖遠(yuǎn) 高能二期和江西鑫科的深度資源化，每年可產(chǎn)出 10 萬(wàn)噸電解銅、2.5 萬(wàn)噸電解鉛以及少量稀貴金屬等高價(jià)值量產(chǎn)品，提升公司盈利水平。 非金屬資源化業(yè)務(wù)方面，公司通過(guò)浙江嘉天禾、蘭溪高能、高能利嘉 形成醫(yī)療包裝物生產(chǎn)、醫(yī)用輸液瓶、輸液袋回收再利用、石塑板新材 料生產(chǎn)三位一體的產(chǎn)業(yè)布局，目前具備 1.5 萬(wàn)噸/年廢輸液瓶、輸液 袋處置能力，1 萬(wàn)噸/年醫(yī)廢包裝和 3 萬(wàn)噸/年石塑板的產(chǎn)能。

土壤普查或?qū)⑨尫判枨螅瑑?yōu)質(zhì)訂單保障發(fā)展穩(wěn)健。2022年起國(guó)家開(kāi)展 第三次全國(guó)土壤普查。預(yù)計(jì)我國(guó)修復(fù)的遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間將超過(guò) 5 萬(wàn)億。 公司近年嚴(yán)格把控修復(fù)業(yè)務(wù)訂單風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)放棄未能達(dá)到公司審核要 求的訂單，2022 年新增單個(gè)項(xiàng)目平均投資額約 1.35 億元。公司單個(gè) 項(xiàng)目規(guī)模較大，項(xiàng)目質(zhì)量水平較優(yōu)，保障后續(xù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。