隆平高科（000998）研究報告：夯實傳統加碼轉基因，隆平高科有望持續受益.pdf

上傳者：大**
時間：2023/04/18
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隆平高科（000998）研究報告：夯實傳統加碼轉基因，隆平高科有望持續受益。雜交水稻種子保持行業領先地位，新品兼具高產高抗特性：2020 年以來，稻谷收購底價逐步回暖，由稻谷種植面積可以體現。近三年國內稻谷需求開始逐步擴張，由 2018 年的 1.99 億噸回升至當下的 2.23 億噸。隨著收購底價的上移以及需求端的增量，均對稻谷市場價格形成一定支撐。公司旗下晶兩優以及隆兩優系列水稻種子穩居國內水稻推廣面積前十，優勢較為明顯。在新品研發中，臻兩優、瑋兩優系列具有高抗高產的特性。

玉米種子推廣區域廣泛，產品類型不斷豐富：公司玉米板塊 2019/2020/2021 年營收分別為 7.79/9.88/10.15 億元，同比+29.2%/+26.9%/+2.7%，玉米種子銷售增速較快。旗下聯創種業重點推廣五大品牌新品種和SAVE營銷模式，并布局東北市場。疊加轉基因后期有望逐步商業化，玉米板塊有望量價齊升。

蔬菜瓜果種子毛利水平高，穩健發展：旗下德瑞特黃瓜 349、甜瓜博洋 61、博洋 9 繼續保持領先地位，同時南瓜品類德成系列品種即將上市。湘研種業豐富產品線，具有丘北辣椒、色素椒和第三代鮮食朝天椒，湘研 55 號等高端品種上量明顯。公司蔬菜瓜果業務毛利率水平較高，基本保持 60%左右。轉基因生物技術領先，有望搶占先機：公司目前擁有 4 個玉米轉基因安全證書及 1 個大豆轉基因安全證書，位于行業領先地位。隨著轉基因技術落地步伐的加快，公司具有較大先發優勢。