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2023易凱資本中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書：合成生物篇。合成生物學正在進入一個快速發(fā)展的新階段，將為健康產(chǎn)業(yè)提供更多的底層支持。 類比 AI（Artificial Intelligence）技術，合成生物本身并非一個獨立產(chǎn)業(yè)，而是推 動和支撐多個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層技術，也是一個“橫向+縱向”的生態(tài)體系。“橫向”是支撐 產(chǎn)業(yè)應用落地的底層技術平臺，“縱向”則是“橫向”應用在諸如生物醫(yī)藥/生物技術、生 物基材料的大宗商品、食品保健品、醫(yī)美/日化等行業(yè)的具體場景落地。

合成生物雖然并非一個全新的技術體系，但最近幾年取得了長足的進步并引起廣泛關 注。“合成生物”是微生物、遺傳、酶工程、生物醫(yī)學工程等傳統(tǒng)領域技術經(jīng)歷了連續(xù)的創(chuàng) 新迭代升級，各個技術環(huán)節(jié)完美整合在一個平臺體系后被學界、產(chǎn)業(yè)、資本共同賦予的“新 標簽”。

近年來驅動合成生物技術快速發(fā)展的底層因素包括：

1）2020 年，第三代 CRISPR/Cas9 基因編輯技術的廣泛應用以及酶定向進化等合成生物 體系關鍵技術的突破性發(fā)展，疊加 2015 年起基因合成及基因測序成本的大幅降低，“技術 驅動”掀起了中國“合成生物”的第一波產(chǎn)業(yè)熱潮。

2）AI 的日趨成熟，其與發(fā)酵工藝的深度融合將顛覆傳統(tǒng)的發(fā)酵生產(chǎn)技術。AI 和合成生 物的融合不僅體現(xiàn)在設計-構建-學習測試維度，也滲透到了工廠生產(chǎn)管理的自動化、模塊化 和高通量等環(huán)節(jié)。

3）合成生物企業(yè)的全球 IPO 浪潮，引發(fā)中國資本市場的涌入和持續(xù)關注。凱賽、華恒、 Ginkgo、巨子生物等國內外企業(yè)的 IPO 讓一級市場的投資人和企業(yè)看到了合成生物這個新 的概念。2022 年，中國的合成生物學上市公司平均 PE 及 PS 倍數(shù)均高于深度布局合成生物 的創(chuàng)新藥、生物技術、醫(yī)療器械類型的上市公司均值，二級市場對合成生物學的估值預期仍 然處于較高水平。