美芯晟（688458）研究報告：國內無線充電芯片領軍廠商，完善信號鏈和車規級布局.pdf

美芯晟（688458）研究報告：國內無線充電芯片領軍廠商，完善信號鏈和車規級布局。LED 照明驅動芯片奠定歷史基業，無線充電產品營收規模整體逐年增長。公 司于 2008 年成立，以通用 LED 驅動芯片為起點，2014 年延伸進入智能驅動 芯片領域，2017 年啟動無線充電研發，當前主要產品為無線充電系列產品和 LED 照明驅動系列產品，已導入多家消費電子終端和照明行業客戶。公司實 控人為董事長程寶洪，深圳哈勃/Anker/上海龍旗/元禾璞華等均是公司股東。 公司 LED 照明驅動芯片 2021 年量價齊升，2022 年價格下降但銷量持續增長， 預計 23Q1 整體銷量持續增長；無線充電芯片 2021 年因導入品牌 A 等因素大 規模放量營收達0.63億元，2022年量價持續提升營收達1.01億元。公司23Q1 營收同比+44%達 0.8 億元，毛利率受 LED 系列價格等因素影響回落至 30%。

無線充電滲透率有待提升，公司布局有線充電芯片產品完善充電系列布局。 當前無線充電技術主要依靠電磁感應實現，通常需要發射端和接收端成對使 用實現。無線充電在智能手機里面的滲透率有望從 2021 年 30%提升至 2025 年 45%，平板電腦、TWS 耳機、高端智能手表基本標配無線充電，同時汽車 無線充電亦有大量需求，Strategy analytics 預計 2021 年發射端和接收端設備 出貨量為 2 億臺和 5 億臺，預計 21-25 年無線充電設備 CAGR 達 24%。當前 無線充電芯片主要被 ST、瑞薩和博通主導（2021 年合計市占達 85%），公 司 2021 年市占率達 1.6%國內領先，公司覆蓋接收和發射端芯片，均可實現 至少 100W 功率，技術實力位居世界前列，2021 年大規模覆蓋品牌 A 旗下的 智能手機、平板電腦和智能可穿戴產品，2022 年品牌 A 營收預計 6717 萬元。 公司有線快充芯片有 11 款產品進入驗證，部分可在 2023 年量產并實現銷售。

“電源管理+信號鏈”雙軌戰略，延伸至汽車電子領域增厚公司發展基石。公 司在電源管理芯片的基礎上，逐步布局信號鏈產品，在傳感器產品方面，公 司已成功推出手機端應用的光檢測和近距離檢測方案、手表端應用的表冠和 血氧檢測芯片，手機和手表端市場供應商之前主要由國際廠商和臺系企業掌 控，公司入局有望逐步提升國產化水平。在汽車電子方面，公司基于已有的 LED 照明技術布局車規級 LED 照明驅動芯片，亦將無線充電芯片延伸至汽車 領域，同時公司在國產化率相對較低的汽車 SBC（系統基礎芯片）芯片領域 推動研發，汽車 SBC 之前主要被英飛凌和 NXP 等壟斷，公司逐步布局汽車 SBC 和車規級 CAN 芯片等產品進軍汽車領域的高端產品市場。