德生科技（002908）研究報告：“一卡通”迎新周期，數據產品煥新活力.pdf

德生科技（002908）研究報告：“一卡通”迎新周期，數據產品煥新活力。從社保卡供應商，到民生綜合服務商。公司以多年積累的民生“一卡通”能力為基礎，開 展運營服務，并在“數據”的基座上開拓數據運營和產品，目前已有四款數據產品上架福 建、貴陽數交所，形成城市居民服務一卡通體系建設和數據運營及產品兩大板塊，目前已 經開拓城市政務、就業、生活、金融等多種場景。

一卡通業務高速成長，數據類業務實現開拓。2022 年全年實現營業收入 9.1 億元，同比 +21.9%；實現歸母凈利潤 1.1 億元，同比+24.34%，保持穩健增長。一卡通業務 2020-2022 兩年實現收入翻倍，數據服務類業務實現快速突破，22 年實現收入 1.65億元，同比+150%， 隨著標桿案例更多落地，軟件屬性的服務類產品有望實現快速成長。

數據要素強調效率與公平，就業類民生數據符合整體規劃。數據要素天然非排他性，在合 理的分配制度下，將兼顧效率與公平，實際上是共同富裕的重要舉措。就業數據的充分利 用和賦能，符合整體路線，就業作為“六穩六保”中首位的工作，意義重大。因此率先在 就業和民生領域進行數據要素賦能，既符合整體工作部署，又能帶來實質性降本增效

一卡通是數字人民幣重要載體，短期收益換卡周期，長期受益場景豐富及軟件比例提升。 短期看，受益于卡+設備的“三代替換周期”，將實現業績快速增長；長期看，受益于硬件 基礎，軟件產品粘性高且利潤率高，將支撐公司長期成長。此外，通過場景不斷突破，提 升未來業務空間。

人社數據運營打造標桿方案，數據產品已上架。1）公司打造了“畢節模式”服務樣板， 搭建了面向全市 600 多萬勞動力的大數據平臺，采用 SAAS 模式，幫助政府提高公共就業 服務效率，快速實現就業服務的規模擴張。2）子公司金色華勤旗下“親親小保”是互聯 網運營思維下的就業服務，APP 注冊用戶數已達 300 多萬，付費企業接近 2 萬家；3）“城 市就業分析”、“個人職業背景調查”、“失業保險業務核驗”、“養老保險業務核驗”四款數 據產品已上架福建、貴陽數交所，展現民生數據領域資質與能力。