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九毛九研究報告：新品牌勢能進階中，龍頭餐企蓄勢待發。餐飲行業剛需屬性較強，看好邊際向上彈性。疫情期間，餐飲品牌面臨同 店受損、新店爬坡不充分的困境，餐飲企業致力于降本增效，潛心精耕細 作。疫后線下場景逐漸復蘇，餐飲消費具備剛需高頻屬性，2023Q2 以來 溫和復蘇，呈現快捷平價和品牌特色顯著的餐企復蘇更明顯。

九毛九：差異化理念建立品牌勢能，強運營助力標準化擴張，扁平化管理 提效。1）品牌：聚焦酸菜魚、火鍋等優質賽道，品牌+IP+營銷三維差異 化引領潮流；2）運營：門店運營模式輕快，經營效率及盈利能力領先同 行，同時積極布局供應鏈上游，保障原材料品質及穩定供應；3）組織架 構：扁平化管理支撐多品牌并行，股權激勵充分調動各事業部積極性。

太二酸菜魚：龍頭地位穩固，場景延伸拓寬客群面、布局預制菜協同發 展、積極部署出海加速全球擴張。太二品牌的高效模式賦予其活力，使其 在擴張中維持了質量和數量的動態平衡。同時，太二延伸場景以拓寬客 群，布局下沉市場；把握酸菜魚賽道升級方向，在中央廚房基礎上進一步 加深布局預制菜；進軍海外市場擬打造成中餐出海代表，海外模型盈利能 力更強蓄力加速擴張。中期門店有望突破千家，較當前仍有翻倍空間。

慫火鍋：差異化突出重圍，成第二增長曲線，加速展店 24 年有望突破百 家。慫火鍋復制太二先進經驗，聚焦高勢能點位、沿用極簡 SKU 快速標 準化拓店，憑借差異化的用餐氛圍和體驗在火鍋賽道迅速破圈。此外公司 已在重慶拿地，擬自建火鍋底料工廠，既可保障原材料供應質量，也可降 低生產成本。中期開店數量有望達到 300-500 家。