綠茶集團(tuán)深度研究報(bào)告：中式融合菜領(lǐng)軍者，拓店提速+外賣放量共驅(qū)成長.pdf

綠茶集團(tuán)深度研究報(bào)告：中式融合菜領(lǐng)軍者，拓店提速+外賣放量共驅(qū)成長。綠茶集團(tuán)是休閑中式餐飲領(lǐng)軍者，以“高性價(jià)比融合菜+新中式沉浸體驗(yàn)”為 核心模式，憑借差異化定位與成熟運(yùn)營體系實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。2018-2025 公司營 收從 13.1 億元增長至 47.6 億元，CAGR 約為 20.2%，歸母凈利潤從 0.4 億元 增長至 4.9 億元，CAGR 約為 40.8%。公司 2024 年在休閑中式餐飲行業(yè)市占 率 1.8%，位列第三，截至 2025 年 12 月，綠茶餐廳在營門店 609 家。

我國餐飲賽道規(guī)模萬億，連鎖化、下沉與出海共筑成長引擎。我國餐飲市場規(guī) 模穩(wěn)健擴(kuò)容，2025 年已達(dá) 5.8 萬億元，其中中式餐飲占據(jù)主導(dǎo)地位。休閑中式 餐飲作為成長性突出的細(xì)分賽道，2020-2024 年市場規(guī)模 CAGR 達(dá) 11.1%，是 孕育連鎖龍頭的沃土。目前，餐飲行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革：1）連鎖化提速：在 供應(yīng)鏈升級與數(shù)字化驅(qū)動(dòng)下，在中央廚房與數(shù)字化驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)連鎖化率已從 2020 年的 15%提升至 2024 年的 23%，但仍遠(yuǎn)低于美日成熟市場，頭部品牌規(guī) 模擴(kuò)張空間廣闊。2）下沉市場成為主戰(zhàn)場：消費(fèi)理性化與供給擴(kuò)容驅(qū)動(dòng)行業(yè) 整體客單價(jià)下行，“平價(jià)優(yōu)質(zhì)”成為競爭核心，2024 年一線、二線城市餐飲門 店數(shù)量分別同比減少 5.5%、3.6%，而下沉市場門店逆勢增長 5.4%，規(guī)模占比 已超全國半數(shù)。縣域及以下市場展現(xiàn)出強(qiáng)勁的消費(fèi)活力與增長韌性，為品牌下 沉滲透提供廣闊腹地。3）出海進(jìn)程加速：中餐品牌出海進(jìn)入新階段，國際中 餐市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從 2024 年的約 3594 億美元增長至 2030 年的 5777 億美元， CAGR 達(dá) 8.2%。

綠茶以融合菜系構(gòu)筑寬廣護(hù)城河，雙輪驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量擴(kuò)張。綠茶集團(tuán)憑借“融合 菜系”的獨(dú)特定位，打破了傳統(tǒng)菜系的地域限制，奠定了全國化復(fù)制的產(chǎn)品基 礎(chǔ)。公司成長動(dòng)能清晰，逐步構(gòu)建穩(wěn)固的增長飛輪：1）同店增長優(yōu)化：通過 持續(xù)高頻的菜品創(chuàng)新增強(qiáng)消費(fèi)粘性，戰(zhàn)略性加碼外賣業(yè)務(wù)打造第二曲線，并依 托自建中央廚房強(qiáng)化供應(yīng)鏈管控以提升效率，共同驅(qū)動(dòng)單店收入與盈利模型持 續(xù)改善。2）門店網(wǎng)絡(luò)加速擴(kuò)張：在國內(nèi)堅(jiān)持“核心區(qū)域加密+低線市場下沉” 的擴(kuò)張策略，2025-2027 三年計(jì)劃新開 563 家，其中三線及以下城市占比過半。 小型化、輕量化的主力店型模型成熟，賦能高效開拓；同時(shí)以香港為樣板，穩(wěn) 步推進(jìn)東南亞等海外市場的國際化探索。