食品飲料行業(yè)老鄉(xiāng)雞深度報(bào)告：從養(yǎng)殖到餐桌，中式快餐第一龍頭.pdf

食品飲料行業(yè)老鄉(xiāng)雞深度報(bào)告：從養(yǎng)殖到餐桌，中式快餐第一龍頭。從肥西邁向全國(guó)，老鄉(xiāng)雞是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)“養(yǎng)殖—加工—配送—門店”全產(chǎn)業(yè)鏈布局的中式快餐龍頭。老鄉(xiāng)雞起源于安徽合肥，依 托“養(yǎng)殖—加工—配送—門店”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式發(fā)展成為國(guó)內(nèi)中式快餐龍頭。截至2025年4月，公司在全國(guó)9省58城擁有1564家門店 （直營(yíng)58%/加盟42%），2024年?duì)I收62.88億元，同比+14.5%，歸母凈利潤(rùn)4.09億元，同比+9.1%。公司憑借菜品高性價(jià)比、全產(chǎn)業(yè) 鏈供應(yīng)鏈以及標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，已在安徽、江浙滬形成穩(wěn)固的市場(chǎng)地位（4M25安徽/江浙滬門店數(shù)量占比48%/38%），目前處于全 國(guó)化擴(kuò)張的早期階段。

中式快餐市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容且行業(yè)分散度高，集中度提升空間大為龍頭企業(yè)提供增長(zhǎng)機(jī)遇。2024年中國(guó)快餐市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.33萬億元，占 餐飲市場(chǎng)23.9%，其中中式快餐規(guī)模8097億元，占比快餐市場(chǎng)60.9%，并以8.3%的復(fù)合增速領(lǐng)跑。中式快餐行業(yè)連鎖化率僅32.5%， 遠(yuǎn)低于西式快餐的67.9%，龍頭市占率提升空間廣闊。當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散，2024年中式快餐CR5市占率僅3.6%，老鄉(xiāng)雞以 0.9%的份額居行業(yè)首位，憑借穩(wěn)健的單店模型與規(guī)模化能力，老鄉(xiāng)雞有望率先受益行業(yè)整合與集中度提升。

公司通過“直營(yíng)+加盟”雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，同店表現(xiàn)領(lǐng)先同業(yè)，消費(fèi)者品牌心智優(yōu)異。直營(yíng)模式保障標(biāo)準(zhǔn)化與品牌力，加盟 模式則通過“直營(yíng)轉(zhuǎn)加盟+新增加盟”實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)快速?gòu)?fù)制，重點(diǎn)滲透二三線及下沉市場(chǎng)。2022-2024年門店數(shù)量CAGR達(dá)14.6%， 其中加盟店數(shù)量由118家增至565家，占比由10%提升至38%，2024年新增門店中加盟占比高達(dá)60%。加盟商以公司前員工為主，培 訓(xùn)及考核機(jī)制嚴(yán)格，保證運(yùn)營(yíng)一致性和品控穩(wěn)定性。公司同店表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先同業(yè)，2024年同店銷售額增長(zhǎng)2.6%，4M25進(jìn)一步增長(zhǎng) 2.4%（高于行業(yè)平均1.5%），憑借穩(wěn)健的單店模型（投資回收期15-18個(gè)月），老鄉(xiāng)雞在擴(kuò)張效率和盈利能力方面均優(yōu)于行業(yè)平均 水平。同時(shí)消費(fèi)者品牌心智顯著，公司依托全產(chǎn)業(yè)鏈透明度（如發(fā)布677頁(yè)《菜品溯源報(bào)告》，清晰標(biāo)明預(yù)制菜比例和食材溯源） 和“家常菜”定位，形成高信任度與復(fù)購(gòu)率。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局構(gòu)筑核心供應(yīng)鏈壁壘，數(shù)字化貫穿全業(yè)務(wù)流程實(shí)現(xiàn)效率升級(jí)。公司構(gòu)建了“養(yǎng)殖—中央廚房—雙中廚工廠—八大配送 中心”的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，確保了食材質(zhì)量、出品穩(wěn)定性及成本可控性。配送中心實(shí)現(xiàn)76%以上門店在150公里覆蓋半徑內(nèi)，兩日一 配，鮮品損耗率低于5%，配送成本占GMV比例僅1%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。依托全鏈條模式，公司在原材料采購(gòu)、物流效率與標(biāo) 準(zhǔn)化復(fù)制方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，為持續(xù)的規(guī)模化擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)保障。此外公司高度重視數(shù)字化戰(zhàn)略，構(gòu)建覆蓋 “人貨場(chǎng)” 的一體化 系統(tǒng)，有效提升全業(yè)務(wù)流程效率。