紡織服飾行業2024年投資策略：四大核心關鍵詞，制造反轉、品牌分化、重獲認可、奧運大年.pdf

上傳者：楚**
時間：2023/12/05
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紡織服飾行業2024年投資策略：四大核心關鍵詞，制造反轉、品牌分化、重獲認可、奧運大年。2023 年初以來紡服行業回顧：2023 年至 11 月中（2023 年 11 月 17 日）SW 紡織制造、SW 服裝家紡、滬深 300 的變化幅度分別為+2.4 4%、+2.58%、-7.84%，紡織制造與服裝家紡均跑贏滬深 300。2023 年至 11 月中（截至 2023 年 11 月 17 日），港股耐用消費品與服裝、恒生指數累計變化幅度分別為+4.57%、-11.76%，耐用消費品與服裝跑贏恒生指數。根據海關總署統計，2023 年 1-10 月紡織品累計出口總額同比下降 9.8%，服裝累計出口總額同比下降 8.7%，其中 10 月紡織品出口金額同比下降 5.8%，服裝出口金額同比下降 10.2%。根據國家統計局統計，2023 年 1-10 月限額以上企業服裝鞋帽針紡織品零售額 11126 億元，同比上升 10.2%，其中 10 月同比上升 7.5%。

2024 年上游紡織制造板塊策略：建議關注板塊困境反轉的投資機會，龍頭公司估值股價有望修復。首先，2024 年特別是上半年基數較低，海外品牌由于供應鏈的不穩定以及全球經濟形勢的不確定性，產品庫存走高，從 2022 年下半年開始陸續調整庫存，減少下單，將持續至 2 024 年上半年甚至前三季度。其次，海外品牌庫存去化順利，未來有望恢復正常采購，下游需求有望回暖，龍頭公司產能利用率有望回升。原材料價格企穩回升，龍頭公司多采用成本加成定價，有望構成利好。最后，多數龍頭公司股價處于歷史區間下沿。A 股建議關注：華利集團、偉星股份、健盛集團、臺華新材、新澳股份、恒輝安防、南山智尚、華孚時尚、富春染織、開潤股份、魯泰 A 等。港股建議關注：申洲國際。

2024 年下游服裝家紡板塊策略：（1）2024 年板塊內龍頭公司業績增長可能分化，預計只有在疫情期間品牌力向上，或者順應消費兩極分化趨勢，且未來線上線下具備較大拓展空間，既有能力又有條件的部分龍頭公司業績有望持續高增長。（2）部分服裝家紡龍頭公司通過改革有望重獲主流認可。在服裝家紡行業集中度提升，國貨崛起的大背景下，部分品牌老化、業績波動的服裝家紡龍頭公司，正通過組織架構調整，聚焦主航道主品牌提升產品力，優化渠道結構，實施股權激勵，和知名戰略咨詢公司合作，有望重獲主流認可。（3）2024 年巴黎奧運會和女性運動浪潮有望利好運動鞋服龍頭公司。從 2008-2022 年的股價漲跌幅來看，各主要運動鞋服龍頭公司在夏季奧運會期間取得正收益的概率較高。A 股建議關注：比音勒芬、報喜鳥、錦泓集團、海瀾之家、富安娜、羅萊生活、朗姿股份、太平鳥、喬治白、歌力思、森馬服飾、戎美股份等。港股建議關注：波司登、安踏體育、李寧、特步國際、滔搏。