安邦護衛(wèi)研究報告：綜合性安全服務省域龍頭，內延外拓成長性可期.pdf

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時間：2023/12/04
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安邦護衛(wèi)研究報告：綜合性安全服務省域龍頭，內延外拓成長性可期。安邦護衛(wèi)是綜合性安全服務提供商，扎根浙江的金融押運龍頭：安邦護衛(wèi)為國內首個全省域覆蓋的武裝押運企業(yè)，主要業(yè)務包括金融安全服務、綜合安防服務和安全應急服務。安邦護衛(wèi)為省屬國有企業(yè)，擁有浙江省內全部武裝押運資質，分別為安邦護衛(wèi)，旗下 10 家控股公司和 1 家參股公司，主要為銀行客戶提供早送晚接、尾箱寄庫、現金清分、自助設備托管、現金庫租賃等押運及金融外包服務，2022 年服務的銀 7 行網點數在浙江省內占比達 75%以上，在省內具備市場優(yōu)勢地位。憑借著資質獨特性、客戶關系綁定、品牌信任背書等優(yōu)勢，近年來，公司依托十四五規(guī)劃政策紅利，積極向綜合安防和安全應急業(yè)務轉型，業(yè)績取得較快增長。2022 年公司營業(yè)收入為 23.8 億元，同比增長 8.29%，歸母凈利潤為 1.13 億元，同比增長 25.17%。

公司有望通過資本化擴張?zhí)嵘哼\業(yè)務市場份額，同時依托政策紅利，打開應急安全業(yè)務第二成長曲線：1）金融安全行業(yè)：行業(yè)進入存量競爭階段，受移動支付及數字人民幣沖擊影響，現金使用量減少，銀行離柜率逐年走高，線下銀行網點數增速放緩，金融押運也進入存量競爭階段。武裝押運行業(yè) 準入門檻較高，政策因素限制決定我國武裝押運行業(yè)形成地區(qū)割據格局，安邦護衛(wèi)武裝押運資質的稀缺性決定其浙江省內的龍頭地位短期內難以被顛覆，公司仍有望通過省內滲透率提升和省外并購擴張來實現市占率提升；2）綜合安防行業(yè)：在國家政策扶持、信息技術發(fā)展進步及公安信息化持續(xù)建設等因素影響下，我國安防市場規(guī)模不斷擴大。根據十四五規(guī)劃，2025 年國內安防行業(yè)總產值達到萬億以上，安防服務及運維占比達到 13%。目前智慧安防下游以政府端為主導，智慧城市、雪亮工程建設等政策帶來持續(xù)的需求拉動。安邦護衛(wèi)主要服務政府、公安、國企，在大客戶獲取上存在一定優(yōu)勢，公司的重點事業(yè)單位大型活動安保服務取得較快發(fā)展；3）安全應急行業(yè)：浙江省政府明確提出統籌規(guī)劃社會應急力量培育和鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合性應急救援隊伍建設，為基層應急管理市場發(fā)展帶來發(fā)展空間。安邦護衛(wèi)作為社會力量在省內率先參與公共應急事務管理運營，全面融入“大安全、大應急、大減災”體系，公司潛在基層應急業(yè)務可拓展空間預計達 30 億元/年。