巴比食品研究報告：中華包點領軍品牌，團餐連鎖發(fā)力途中.pdf

巴比食品研究報告：中華包點領軍品牌，團餐連鎖發(fā)力途中。主業(yè)專注，深耕中式面點二十余年，“中華包點”領軍品牌。公司以 連鎖業(yè)態(tài)深耕中式面點二十余年，是“中華包點”領軍品牌。公司創(chuàng) 始人劉會平自 2001 年在上海開設首家早餐店，經過多年深耕，截止 2022 年巴比已擁有 4000 余家門店，成為中國領先的包點連鎖經營企 業(yè)。公司持股集中，實控人為創(chuàng)始人夫婦，員工激勵充足。

早餐大市場，標準化程度持續(xù)提升。早餐行業(yè)剛需，據(jù)英敏特數(shù)據(jù)， 2021 年國內外食市場超 8000 億元，增速保持高個位數(shù)，競爭格局整 體較分散。供給端看，早餐生意進入門檻不高，單店初始投入低，標 準化程度不高、營業(yè)時間長，經營辛苦，因此加盟商帶店率低，管理 難度較大。需求端看，早餐需求偏剛性，方便快捷是需求痛點，合理 的選址及開店密度非常重要。

巴比以供應鏈與管理能力護航，打造高效單店模型。公司在華東（上 海、南京）、華中（武漢）、華北（天津）及華南（廣州、東莞）工廠 布局生產基地，支撐公司快速全國化拓展。我們認為公司通過突破冷 凍面皮技術提高門店標準化程度，降低開店難度，為加速開店夯實基 礎；同時產品升級、拓展中晚餐、提高外賣滲透率多措并舉提升單店 收入，共同打造高效的單店模型。輔以科學化的管理體系及信息化技 術持續(xù)賦能，公司開店效率得保障。

產能擴張促 C 端門店加速擴張，B 端團餐業(yè)務大有可為。C 端連鎖 業(yè)務上，我們根據(jù)每萬人擁有門店數(shù)量進行測算，已有區(qū)域內，巴比 開店空間可達到萬店以上。近 3 年公司開放新省份如湖南湖北安徽 進行拓店，另外，在外埠區(qū)域可繼續(xù)通過外延并購突破。B 端團餐業(yè) 務空間大，格局散，巴比已經針對性開拓，在保供期間大放異彩，未 來亦大有可為。