輕工制造行業2024年投資策略：國貨品牌逆勢突圍，龍頭價值有望重估.pdf

上傳者：J****
時間：2024/01/02
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輕工制造行業2024年投資策略：國貨品牌逆勢突圍，龍頭價值有望重估。展望輕工行業2024年，大環境上仍然有許多挑戰，但也為優勢龍頭醞釀良機，逆勢突圍： 1）消費需求呈現更加“理性”和“悅己”的特征，但消費仍然多元化，國貨品牌迎來發展良機； 2）地產鏈壓力猶在，關注地產政策傳導效果，同時存量更新需求的占比不斷提升； 3）輕工出口迎來新發展際遇，看好成本領先以及產業鏈議價能力強的優勢公司； 4）成本端預計仍改善，降本增效、提升信息化能力等重要性突顯； 5）行業內大的并購整合，預計會持續推進，行業格局將重塑，龍頭也有望實現跨域式發展。

三條投資主線：

1、優質國貨龍頭，逆勢崛起。隨著當前消費環境的變化，以及本土品牌品質提升、在新渠道上的優勢發揮等，國貨龍頭持續搶占更多市占率。重點推薦：晨光股份、登康口腔、好太太、瑞爾特、珀萊雅、貝泰妮、巨子生物，受益標的：百亞股份、明月鏡片；

2、價值白馬龍頭，有望重估。當前諸多輕工白馬龍頭估值已經到歷史低位，左側配置價值突顯，我們看好優勢龍頭在困境中的突圍，通過自身多方面適應市場的變化與內部的效率提升，進而獲得更多市場份額，成為行業里的長跑冠軍。重點推薦：公牛集團、歐派家居、志邦家居、顧家家居、太陽紙業、山鷹國際、奧瑞金、永新股份、裕同科技。

3、出海機遇，抓住細分景氣賽道與議價能力強的個股。在全球通脹壓力緩解、美國降息預期增強、零售庫存下降、國內跨境電商大力發展等背景下，海外的需求景氣向好。輕工企業作為海外出口的主力軍之一，有望迎來機遇。我們看好細分景氣良好（保溫杯、舞臺燈光、辦公椅、寵物等），以及具備成本優勢、品牌議價能力的企業，重點推薦：浩洋股份、依依股份，相關受益標的：匠心家居、嘉益股份、樂歌股份、致歐科技。