A股策略專題：新型舉國(guó)體制下的投資線索.pdf

A股策略專題：新型舉國(guó)體制下的投資線索。新型舉國(guó)體制的必由之路。舉國(guó)體制是以國(guó)家安全和發(fā)展利益為最高 目標(biāo)，動(dòng)員和調(diào)配全國(guó)有關(guān)力量，攻克某項(xiàng)尖端技術(shù)或國(guó)家級(jí)重大項(xiàng) 目的工作體系和運(yùn)行機(jī)制。新型舉國(guó)體制的一個(gè)重要特征是實(shí)現(xiàn)有效 市場(chǎng)和有為政府有機(jī)結(jié)合。1）國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向：近年來(lái)國(guó)家重要會(huì)議 上多次強(qiáng)調(diào)“新型舉國(guó)體制”的重要性，突出提升國(guó)家科技創(chuàng)新能力， 加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2）外部國(guó)際環(huán)境：逆全球化趨勢(shì)下，國(guó)際沖突加劇。 隨著地緣政治摩擦持續(xù)升級(jí)，海外對(duì)中國(guó)的科技制裁層層加碼，“小 院高強(qiáng)”背景下亟待科技制造實(shí)現(xiàn)突圍。3）內(nèi)部發(fā)展瓶頸：國(guó)內(nèi)全 要素生產(chǎn)率水平較低，科技發(fā)展與國(guó)際前沿存在差距，同時(shí)關(guān)鍵領(lǐng)域 面臨供應(yīng)鏈約束。

新型舉國(guó)體制的落腳點(diǎn)——來(lái)自間接渠道的映射。1）供應(yīng)鏈對(duì)外依 賴：除了能源品之外，機(jī)械、醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)口占比高，機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域主 要集中在半導(dǎo)體與信創(chuàng)基礎(chǔ)設(shè)施。2）美國(guó)實(shí)體清單：新興技術(shù)、生 物醫(yī)藥與國(guó)防軍工領(lǐng)域面臨技術(shù)與供應(yīng)鏈封鎖。3）《瓦森納協(xié)定》與 芯片聯(lián)盟：加速對(duì)華圍堵，芯片產(chǎn)業(yè)成為明顯短板。4）關(guān)鍵和新興 技術(shù)清單：以“國(guó)家安全”為由進(jìn)行技術(shù)封鎖，涉及先進(jìn)制造、生物 技術(shù)、半導(dǎo)體和微電子等類別。

從全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)看舉國(guó)體制的發(fā)展路徑與模式探索。1）美國(guó)：建 立國(guó)家科學(xué)基金會(huì)，通過(guò)政府采購(gòu)訂單支持研發(fā)，并且不斷出臺(tái)航空 航天、信息技術(shù)、材料、生物科技等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)計(jì)劃。2）日本：“政 府與企業(yè)資金支持+戰(zhàn)略計(jì)劃引導(dǎo)科技+研究聯(lián)合體技術(shù)攻堅(jiān)”三輪 驅(qū)動(dòng)模式。3）以色列：實(shí)施“科技立國(guó)”戰(zhàn)略，部署科技創(chuàng)新體系。 4）國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)：“973/強(qiáng)基計(jì)劃”重在基礎(chǔ)研究，“去 IOE”筑牢數(shù)據(jù)安 全底線，“專精特新”貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，設(shè)立科創(chuàng)板支持創(chuàng)新企業(yè) 融資，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。