加密貨幣行業(yè)專題報告：加密貨幣交易所行業(yè)全景掃描與成長性分析.pdf

加密貨幣行業(yè)專題報告：加密貨幣交易所行業(yè)全景掃描與成長性分析。加密貨幣市場前景廣闊，潛在成長空間可觀。加密貨幣市場尤其是中心化交 易所（CEX）呈現(xiàn)出顯著的增長潛力。截至 2024 年 1 月 10 日，加密貨幣市場 的總資產(chǎn)規(guī)模達到 1.78 萬億美元，覆蓋超過一萬種加密貨幣，顯示出該市場的 廣泛多樣性和成熟度。CEX 作為加密市場的核心組成部分，提供了一個交易流動 性豐富、用戶體驗友好的平臺。隨著加密資產(chǎn)的主流化和監(jiān)管環(huán)境的逐步明朗， CEX 有望吸引更多的機構(gòu)和個人投資者，將繼續(xù)擴大其市場份額，并成為加密貨 幣投資和交易的關(guān)鍵樞紐。

事件和環(huán)境驅(qū)動整體市場空間提升，中心化交易所占主導(dǎo)地位。加密資產(chǎn)價 格與宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，特別是美聯(lián)儲的利率政策緊密相關(guān)。當(dāng)前環(huán)境中，美聯(lián)儲的 加息周期對加密資產(chǎn)價格產(chǎn)生了負(fù)面影響，但長期來看，加密貨幣作為對沖通脹 的投資品，潛力仍然被市場看好。加密資產(chǎn)交易所作為整個加密行業(yè)的核心參與 者，帶來了加密資產(chǎn)的流動性，助推了加密市場的繁榮。交易所的地位在加密領(lǐng) 域中至關(guān)重要，它們是行業(yè)活力和市場健康的重要指標(biāo)。從加密交易所的市場占 有率來看，目前中心化的加密貨幣交易所的交易體量仍占總交易體量的大部分， 相比去中心化交易所仍是主流。而去中心化交易所正處于迅速發(fā)展的階段。

Coinbase 積極拓展區(qū)域和業(yè)務(wù)，有助于提升收入。2023 年，Coinbase 推 出了全球站點和衍生品交易，其子公司 CFM 已獲得 CFTC 的批準(zhǔn)，成為期貨經(jīng) 紀(jì)商。同時，Coinbase 宣布進入加拿大市場，與 Interac 支付軌道、其他合作 伙伴關(guān)系、資金轉(zhuǎn)賬和 Coinbase One 一起推出。通過對于 Circle 的少數(shù)股權(quán) 收購切入 USDC 穩(wěn)定幣，不僅將業(yè)務(wù)擴展至外匯和跨境轉(zhuǎn)賬等領(lǐng)域，穩(wěn)定幣本身 的利率收入貢獻也頗為豐厚。Base 平臺的上線為 Coinbase 帶來了直接的利潤 和附屬收入。Coinbase 的 ETH Staking 業(yè)務(wù)也對總收入有顯著貢獻。

Coinbase 為合規(guī)中心化交易所稀缺標(biāo)的，競爭中占據(jù)上風(fēng)有望提升卡位。 SEC 對 Binance 的嚴(yán)厲指控，包括未注冊的證券交易和欺詐行為，為 Coinbase 提供了市場份額增長的機會。同時，Coinbase 在 NASDAQ 上市，是受到美國 SEC 監(jiān)管的交易所，擁有較高合規(guī)資質(zhì)，有望成為現(xiàn)貨 ETF 的主要受益方。此 外，Coinbase 托管服務(wù)和相關(guān)附加服務(wù)，預(yù)計將獲得收入提升。以上因素綜合 將有利于 Coinbase 在競爭激烈的加密貨幣交易所市場中進一步鞏固領(lǐng)先地位。