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穩定幣行業深度報告：合規時代開啟，全球競賽加速。

1、穩定幣：幣值穩定的數字貨幣

穩定幣是錨定法幣、商品或加密資產的加密數字貨幣，通過足額抵押或算法調節供應量維持價值穩定。相較傳統支付，穩定幣依托區塊鏈實現點 對點實時清算，交易成本低（如幣安$ENA合約資金費率僅為0.25%，2023 Q3全球平均匯款成本為6.18%）、高效（只需幾秒到幾分鐘內，傳統 時間需3-5天）、門檻低（穩定幣最低只需幾美元即可轉賬）。穩定幣已廣泛用于交易撮合、DeFi、供應鏈金融及跨境支付，成為數字經濟生態的 重要基石。

2、核心催化：香港《穩定幣條例》8月1日實施，美國推進GENIUS法案

2025年6月6日，香港特區政府在憲報發布公告，指定2025年8月1日為《穩定幣條例》的正式生效日期，成為全球首個實施法幣穩定幣全面監管 框架的司法管轄區。僅兩周后，美國參議院以66票贊成、32票反對的結果通過了《GENIUS法案》的程序性投票。

3、全球金融博弈，穩定幣合規加速

穩定幣由美元主導，并鞏固美元霸權。僅USDC與USDT合計市值占比超過85%。截至2025年6月，全球穩定幣市值已突破2300億美元，較2019 年增長逾57倍。東南亞、非洲等地的中小企業常通過USDT進行跨境匯款，繞過銀行和SWIFT系統，這種“非正式美元化”加速了美元在發展中 國家的滲透，鞏固其儲備貨幣地位，美元在全球外匯儲備中占比約58%，但在穩定幣市場占比近100%。

各國及地區正加快多幣種穩定幣試點與牌照化管理，美國、中國香港、新加坡、歐盟等地區均已出臺合規框架，例如美國《GENIUS法案》、歐 盟MiCA、中國香港《穩定幣條例》等。各國及地區監管框架均強調足額儲備、獨立托管、KYC及AML要求，推動穩定幣走向機構化和合法化。

4、未來發展：穩定幣+RWA，連接現實世界和加密世界

穩定幣合規化為 RWA 提供了合法的支付和結算基礎，增強了市場信心；在香港等地，RWA 項目可通過港元或美元穩定幣結合 SPV 和鏈上平臺， 將不動產、債券、股票等通證化并實現全球交易融資。隨著穩定幣體量擴大，鏈上配置需求將持續提升，推動 RWA 資產更高效流動和碎片化， 助力傳統資產與加密世界互聯，釋放“資產+資金”協同價值。