北美汽車輕量化產業鏈深度報告：輕量化加速出海，車身鋁鑄件大型化帶來新機遇.pdf

上傳者：J****
時間：2024/03/01
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北美汽車輕量化產業鏈深度報告：輕量化加速出海，車身鋁鑄件大型化帶來新機遇。輕量化加速配套零部件廠商出海布局：美國通脹削減法案（IRA，2022 年）提振北美新能源汽車需求（2023 年美國新能源汽車銷量同比增速 52.9%，滲透率同比+2.4pcts 至 9.0%）、疊加北美部分條款對零部件組裝和生產的限制要求，國內零部件企業呈現加速出海布局的趨勢。我們測算已在墨西哥投建或計劃投建工廠的國內零部件供應商數量高達 26 個；其中，約 40%+（11 個）與輕量化相關。從行業趨勢來看，車身鋁代鋼確定性強，鋁壓鑄工藝應用最廣有望受益、疊加全球大型高真空壓鑄加速趨勢明顯，我們認為大型高真空壓鑄核心壁壘在于工藝+ 模具，掌握相關工藝及具備模具設計能力的零部件供應商或具備長期競爭力。

車身鋁鑄件呈大型化趨勢，大型高真空壓鑄工藝有望受益：我們判斷，車身結構件應用于高/超高真空高壓鑄造的工藝趨勢明確：1）新能源汽車不再需要復雜的傳動和排氣系統，車身底板結構簡單，為轉型至大型高真空壓鑄件的應用提供有利條件；2）與普通壓鑄相比，高真空高壓壓鑄的優點在于：能夠制造壁厚較薄的零部件、零部件不易出現孔隙、以及較好的延展性和耐撞性，性能更佳。

工藝壁壘四要素：工藝>模具≥材料>設備：大型高真空壓鑄工藝壁壘在于：1）設備：大型高真空壓鑄機的尺寸更大，對鎖模力要求高；2）材料：所采用的免熱處理鋁合金要在滿足性能要求的同時，保證與結構設計相配合；3）模具：模具尺寸加大+密封性要求更高+開發周期長；4）工藝：工藝參數控制嚴格，不同填充狀態下的溫度控制策略與壓力變化+對模具溫度趨勢的實時監控是工藝核心關鍵。我們認為，四要素重要性排序為工藝>模具≥材料>設備。

長期或以主機廠為主+頭部壓鑄廠商共存：我們預計 2025 年全球大型高真空壓鑄或步入“1-10”高速發展階段，后地板+前機艙的市場空間有望超 100 億元。長期看，大型高真空壓鑄件的良率提升仍需經驗積累、車型迭代加快仍需模具設備不斷更新，看好掌握相關工藝及具備自主模具設計能力的相關標的。