曼卡龍公司研究報(bào)告：迎輕量化消費(fèi)浪潮，區(qū)域龍頭加速全國(guó)布局.pdf

曼卡龍公司研究報(bào)告：迎輕量化消費(fèi)浪潮，區(qū)域龍頭加速全國(guó)布局。代際遷移背景下，輕量化悅己金飾引領(lǐng)消費(fèi)新潮。隨著我國(guó)結(jié)婚登記 人數(shù)逐年下降，金飾消費(fèi)場(chǎng)景逐漸從“婚嫁剛需”轉(zhuǎn)向“悅己自戴”，年輕 群體在這場(chǎng)變革中發(fā)揮關(guān)鍵作用。但受制于購(gòu)買(mǎi)力有限與金價(jià)高位， 該群體更加偏好兼具可玩性與情緒價(jià)值的小克重 DIY、IP 聯(lián)名等輕量 化串珠飾品，推動(dòng)金飾消費(fèi)進(jìn)入新的時(shí)尚潮流。

精準(zhǔn)卡位金飾年輕化賽道，多品牌矩陣+原創(chuàng)設(shè)計(jì)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。公 司定位輕奢時(shí)尚，以多品牌運(yùn)營(yíng)覆蓋黃金、培育鉆等細(xì)分場(chǎng)景，持續(xù) 加碼小紅書(shū)種草提升品牌聲量。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，2024 年曼卡龍位列小 紅書(shū)珠寶配飾行業(yè)熱門(mén)品牌第二、黃金小類(lèi)滲透率行業(yè)第二。產(chǎn)品端， 公司聚焦小克重、輕量化方向，依托年輕化設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)與強(qiáng)自研能力實(shí) 現(xiàn)高頻迭代，前瞻布局東方設(shè)計(jì)與現(xiàn)代時(shí)尚雙賽道：一方面打造“鳳 華”“嬌玉”等國(guó)風(fēng)大單品，夯實(shí)差異化心智；另一方面發(fā)力 DIY+IP 黃 金谷子布局，通過(guò)自主 IP 打造及與盜墓筆記、杭州德壽宮、徐悲鴻博 物館等外界 IP 合作，持續(xù)加深與年輕客群的情感鏈接。

電商貢獻(xiàn)核心營(yíng)收，全國(guó)化拓展持續(xù)提速。公司持續(xù)強(qiáng)化貨架電商與 內(nèi)容電商協(xié)同建設(shè)，2017-2024 年電商收入 CAGR 約 73.1%，25H1 線上收入占比 50%+。在“品牌思維”引領(lǐng)下，未來(lái)受益于貨盤(pán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，渠道毛利率有望穩(wěn)步修復(fù)。線下方面，截至 25H1，公 司門(mén)店覆蓋 18 省 3 市，上半年新增門(mén)店中省外占比達(dá) 78%，省外地 區(qū)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 62.31%，全國(guó)化擴(kuò)張步伐持續(xù)加快。