2024年兩會的六大關注點.pdf

2024年兩會的六大關注點。經濟增長目標如何設定？2024 年各省 GDP 增速目標的加權平均數為 5.4%。2019 至 2023 年，全國 GDP 增速目標低于地方 GDP 增速目標平 均值 0.3-0.8 個百分點，據此我們推斷 2024 年中央 GDP 目標設定在 5.0%左右的概率較大。我們認為，將 2024 年經濟增速目標設定在 5%， 短期能夠穩定微觀主體的信心，長期而言有助于在2035年更順利地實現 遠景目標。

財政政策如何發力？財政政策適度加力，我們預計2024年年初預算赤字 設定在 3%左右，另外安排 1 萬億不計入赤字的特別國債，實際資金支持 力度保持在比 2023 不減的水平；新增專項債規模為 3.8-4 萬億元之間。 2023 年中央經濟工作會議明確要求，積極的財政政策要適度加力、提質 增效；要用好財政政策空間，提高資金效益和政策效果。目前我國財政 政策仍有較大的空間，尤其是中央杠桿率不高，中央加杠桿空間大。

貨幣政策如何定調？當前我國通脹水平較低，低通脹導致實際利率偏 高，貨幣政策存在放松空間。貨幣政策基調預計延續“靈活適度，精準 有效”，重視對實體經濟的支持效率。結構上，“五篇大文章”或將成為 貨幣政策的重要方向。

促消費、穩就業有什么抓手？在高基數下，消費對經濟的支撐作用大概 率減弱，可以看到 2024 年各省加權平均的社零目標增速普遍下調。 2024 年加權平均目標增速 6.4%左右，較 2023 年的 7.1%下調 0.7 個百 分點。根據各省政府工作報告，新能源汽車、家電等大宗消費，以及文 旅、“國潮”等消費新業態可能是重點方向。我們預計 2024 年全年就業目 標基本與2023年持平，青年人就業難的問題仍待破解，或需要關注青年 人就業偏好的變化。

如何化解房地產風險？2023 年下半年以來地產政策放松提速，但對房地 產市場的提振效果有待觀察。兩會有望對“構建房地產發展新模式”做出 更明確的部署。“三大工程”短期有助于緩解房地產的下行態勢，長期有 望成為構建房地產新模式的著力點。