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蘇試試驗研究報告：謀劃長遠、打牢基礎，雙輪驅動跑出環試龍頭。“設備+服務”雙輪驅動，業績穩健增長。蘇試試驗以力學試驗設備起家，自 2006 年以來，開啟“設備制造+試驗服務”雙輪驅動發展模式，圍繞公司核心客戶拓展檢 測項目，持續投入擴張產能、完善服務網絡，增強公司檢測服務能力。經過 60 余年 發展，已成為環試設備和服務領域的領先廠商。公司控股股東為蘇州試驗儀器總 廠，實控人為鐘瓊華先生，公司于 2019 年和 2022 年兩次推出員工持股計劃，長期 激勵機制完善，鼓勵員工與公司共同成長。公司營收、業績已維持 10 年穩健增長， 2013~2023 年營業收入 CAGR 為 25.16%，歸母凈利潤 CAGR 為 23.97%，2023 年 公司實現營收 21.17 億元（+17.26%），歸母凈利潤 3.14 億元（+16.44%）。

環試龍頭，供給與需求共振。環試設備：公司力學環境試驗設備國內市場占有率第 一，在氣候及綜合環境試驗系統處于行業領先地位，多項設備國內首創，參與制定 多項國家級行業標準目錄，各類試驗設備產品暢銷美、俄、歐等 20 余個國家和地 區。除了滿足下游軍工、新能源等領域的設備需求外，還會支持內部實驗室的建 設。環試服務：公司是檢測行業上市公司中環試服務營收規模最大的公司之一，目 前已實現全國各區域廣布局，產業鏈條全覆蓋。從供給端來看，公司保持穩健的資 本開支，持續擴張產能，近兩年投向新能源、商業航天等高景氣領域的募投項目陸 續建成，推動環試業務產能規模持續增長；從需求端來看，公司前瞻性布局高景氣 下游，下游軍工、新能源、商業航天等領域需求有望高增，疊加對應領域的產能逐 漸釋放，試驗服務有望實現亮眼增長。

蘇試宜特進軍新能源汽車等新興領域，擴建產能陸續到位，有望成為增長新動力。 華為禁令后，集成電路國產替代加速催生檢測需求，大陸集成電路第三方檢測分析 機構加速發展。公司于 2019 年收購上海宜特進入集成電路檢測領域，目前蘇試宜特 是主體在大陸的營收規模較大的第三方檢測分析機構之一。蘇試宜特目前已進軍新 能源汽車等新興領域，同時隨著投資設備陸續到位，有望成為公司增長新動力。