中國電影研究報告：龍頭擔當，行穩致遠.pdf

中國電影研究報告：龍頭擔當，行穩致遠。中國電影：全產業鏈布局，龍頭地位牢不可破。中國電影成立于2010年，中 影集團為股改上市將歷史積淀的制作、發行、放映、服務等各板塊的優質資源 以股權轉讓形式讓渡至中國電影旗下，由此中國電影形成涵蓋影視制片制作、 電影發行營銷、電影放映及影視服務等業務板塊的全產業鏈業務布局。2021年， 公司對業務體系重新布局，正式形成創作、發行、放映、科技、服務、創新六 大板塊業務架構，全面打造面向未來的核心競爭力。

創作、發行、放映三大板塊為核心優勢板塊，市占率維持高位。創作板塊： 擁有豐富的內容投制經驗，2023年公司主導或參與出品的影片票房占比國產電 影票房的58.45%。發行板塊：進口片&國產片參與度雙高，2023年公司主導或 參與發行的影片票房占比同期票房總額的82.93%（其中國產片市占率85.54%、 進口片市占率68.90%）。放映板塊：2023年控參股影院實現票房占比同期票房 總額的25.20%，合計覆蓋全國21,577塊銀幕、銀幕數市占率為27.91%。

科技+服務+創新三大板塊緊密銜接優勢板塊，規模效應帶動下快速成長。科技板塊：力推CINITY國產高格式電影系統，技術已獲得國際認可，與中外商 業大片合作密切，“中影綜合業務服務平臺”完成基礎構架開發，已簽約院線 49條、接入影院3,500家。服務板塊：2023年中影基地共計為443部影視作品 提供制作服務，中影云平臺注冊用戶1,545.23萬，已接入影院11,190家，超過 全國電影市場總影院數的85%。創新板塊：中國科幻電影樂園正在籌建中。

受益電影市場復蘇，順周期修復與央國企價值重估并舉。公司將受益于1） 電影大盤的持續復蘇，業務有望順周期修復；2）內容供給增加，公司擁有進口 片發行牌照優勢，受益進口片發行增量；3）公司作為傳媒類頭部央企，肩負中 國電影工業壯大使命，有望受益國企價值重估。