華勤技術(shù)研究報告：智能硬件+AI賦能雙增長，ODM龍頭再起航.pdf

華勤技術(shù)研究報告：智能硬件+AI賦能雙增長，ODM龍頭再起航。全球智能硬件 ODM 龍頭，“2+N+3”藍圖布局世界。華勤技術(shù)成立于 2005 年，經(jīng)過 19 年在智能硬件領(lǐng)域探索發(fā)展，從成立初期以研發(fā)為 主的 IDH 業(yè)務(wù)模式發(fā)展到目前集研發(fā)與制造一體的 ODM 業(yè)務(wù)模式。 公司業(yè)務(wù)涵蓋了智能手機、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴、AIoT、 服務(wù)器等產(chǎn)品的設(shè)計、采購、生產(chǎn)制造、物流、交付等各個環(huán)節(jié)。公司 已在全球消費電子 ODM 賽道擁有領(lǐng)先市場份額和重要產(chǎn)業(yè)鏈地位。

基本盤：瞄準(zhǔn) 2+N 結(jié)構(gòu)增量，智能硬件各賽道接力成長。ODM/IDH 模 式兼具規(guī)模、成本和效率優(yōu)勢。2015 年以來，全球主要智能硬件產(chǎn)品 ODM 滲透率持續(xù)提升，市場空間不斷增長。據(jù) Counterpoint 數(shù)據(jù)，華 勤在智能手機 ODM 市場市占率多年來穩(wěn)居全球第一。筆電 ODM 賽道 主要被老牌中國臺灣 ODM 廠商主導(dǎo)，公司仍具備較大增長空間。在 AIOT 賽道，公司一方面受益于 AIOT 智能硬件出貨量和 ODM 滲透率 的不斷增長帶來的市場空間擴大，另一方面受益于復(fù)用渠道和客戶優(yōu) 勢，近年來業(yè)務(wù)成長迅速。

新增長：AI 時代和汽車電子打開長期增長空間。當(dāng)前 AIGC 催生新一 輪 AI 服務(wù)器需求爆發(fā)，汽車電動智能化帶來長期增量，公司戰(zhàn)略布局 較早。服務(wù)器方面，公司精準(zhǔn)卡位 H800、L20、H20 等 AI 服務(wù)器。汽 車電子方面，公司積極布局包括座艙、車控、智駕、網(wǎng)聯(lián)等四大方向。