銀行業(yè)理財子多資產(chǎn)管理研究：從“固收資產(chǎn)”走向“多元資產(chǎn)” .pdf

銀行業(yè)理財子多資產(chǎn)管理研究：從“固收資產(chǎn)”走向“多元資產(chǎn)” 。理財子規(guī)模本年在持續(xù)提高，但在利率下行環(huán)境下理財子面臨 資產(chǎn)荒的困境，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓。在此背景下，理財子多資產(chǎn)管理 顯得尤為重要。目前，多家大行和股份行理財子已成立多資產(chǎn)管 理部，同時也在推進(jìn)多資產(chǎn)管理策略、發(fā)行多資產(chǎn)管理產(chǎn)品，工 銀理財和招銀理財最為典型。未來理財子需要從“固收類資產(chǎn)” 逐步走向“多元化資產(chǎn)”，實現(xiàn)多資產(chǎn)配置，來穩(wěn)定收益率。預(yù) 計未來理財子同保險資管在多資產(chǎn)管理方面的合作會加強，同時 其多資產(chǎn)管理的產(chǎn)品和規(guī)模將持續(xù)提高。

2024年上半年，銀行理財規(guī)模大幅增長，發(fā)行數(shù)量顯著提升，但面臨業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)挑戰(zhàn)。銀行理財產(chǎn)品在規(guī)模擴容的同時， 遭遇“資產(chǎn)荒”問題，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓，導(dǎo)致理財產(chǎn)品收益持續(xù)下 滑。經(jīng)濟增長放緩、通脹率下降等宏觀經(jīng)濟因素，以及銀行業(yè)向 實體經(jīng)濟讓利的政策趨勢等對銀行理財市場產(chǎn)生較大影響。在 “資產(chǎn)荒”和低利率背景下，理財子多資產(chǎn)管理便顯得尤為重 要，其主要內(nèi)容為跨資產(chǎn)類別配置，以實現(xiàn)風(fēng)險分散和收益最大 化。主要特點有：多資產(chǎn)類別配置、風(fēng)險管理重視、長期回報關(guān) 注和資產(chǎn)配置融合。

大行理財子中僅有中銀理財和農(nóng)銀理財沒有設(shè)立專門負(fù)責(zé)多資產(chǎn) 管理的部門，其他大行理財子均有，而且均發(fā)行過相關(guān)特色多資 產(chǎn)配置產(chǎn)品。股份行理財子多資產(chǎn)管理部成立情況各異，但普遍 存在多元化配置的投資思路，雖較多理財子未設(shè)立相關(guān)部門，但 仍有多資產(chǎn)配置產(chǎn)品。城商行理財子目前在多資產(chǎn)管理方面尚處 于起步階段，僅有北銀理財和寧銀理財成立多資產(chǎn)管理部。

典型案例方面，工銀理財多資產(chǎn)管理部門規(guī)模在理財子中規(guī)模最 大，實現(xiàn)雙部門運作模式，構(gòu)建了以大類資產(chǎn)配置和多元投資策 略為雙支柱的投研框架，在產(chǎn)品方面，多資產(chǎn)組合產(chǎn)品主要為 “智合”、“頤合”和“核心優(yōu)選”，這三類產(chǎn)品均以固收類為 主，平均整體業(yè)績比較基準(zhǔn)高，風(fēng)險等級較高。招銀理財?shù)亩噘Y 產(chǎn)管理規(guī)模在股份行理財子中最大，持續(xù)探索通過多資產(chǎn)、多策 略配置實現(xiàn)穩(wěn)健收益的理財商業(yè)模式，在產(chǎn)品方面，多資產(chǎn)組合 產(chǎn)品主要為“招智”系列，以混合類產(chǎn)品為主，平均整體業(yè)績比 較基準(zhǔn)相較工銀理財?shù)母撸L(fēng)險等級也更高。