2024年三桶油對比報告.pdf

上傳者：5****
時間：2024/09/25
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2024年三桶油對比報告。三桶油業務分析對比：1）營業收入：中石油一半的營業收入來源于油氣銷售，中石化的營業收入來源的比例相對均衡且穩定，中海油營業收入以原油為主。2）毛利率：中石油、中石化整體毛利率穩定，中海油毛利率近三年呈上升趨勢。3）上游業務情況：中石油、中石化原油產量較為穩定，中海油原油產量提升；三桶油的天然氣產量穩定上升。2023年，中海油、中石油、中石化的儲量壽命分別為10、11、7年。4）下游業務情況：中石化的原油加工量規模大，當前保持在2-2.5億噸/年，中石油原油加工量同樣呈上升趨勢；中石油和中石化的成品油以柴油、汽油產量居多，煤油產量最少。中海油上市公司體內沒有煉化業務，煉化業務在中海油集團。 5）終端業務情況：中石化、中石油的加油站數量分別是我國的第一位和第二位，規模優勢顯著。中海油上市公司體內沒有加油站業務，加油站業務在中海油集團。

三桶油財務分析對比：1）油價與業績關系：中石油、中石化業績與油價呈倒“U”型，分別在Brent油價100 美元/桶、80美元/桶附近盈利能力最好，中海油盈利能力與油價近乎正相關。2）財務比率：三桶油近兩年 ROE水平整體提升，資產負債率水平保持穩定。3）現金流水平：隨著國資委對央企現金流考核的重視，三桶油2023年經營性現金流改善。4）資本開支：中石油資本開支最多，其次為中石化、中海油。5）資本投入業務占比：中石油在勘探與生產的投入占比高，中石化各業務投入相對比較平衡，中海油所有資本投入到上游勘探開發與生產，其中開發占比最高。