從反彈到反轉交易方案.pdf

從反彈到反轉交易方案。復盤歷次市場特殊時點： 由于股市的底部反彈、反彈到反轉通常由多種因素驅動（技術、 基本面、市場情緒等），本框架主要解決如何從偏定性的角度區分反彈、反轉信號，以及從定量的角度對構建反彈的信號，基于一些市場交易 特征，對市場底部時點進行預測。

反彈&反轉案例分析：反彈跟反轉的結構存在共性和非共性的地方。對于成交量、換手 率、成交量的變化率來說，兩者比較一致，都是呈現出先高后低。但 是從形態上會有區分度，比如是否具備超跌反彈、中線上漲等形態， 前后題材承接情況是否有區分度，以及從資金流來看前后熱點是否擴 散，最重要的是政策和基本面的支撐情況。

基于衍生因子的底部反彈擇時：我們從技術面和價量出發，基于一些較為有效的特征工程，進一 步對基礎因子進行衍生，形成維度更高的特征集合。我們分別采用 LDA 分類預測和手工構造信號的方式去對底部進行識別以及交易。構造單 一策略的方式為假如某個因子與指數相關性為負，那么當改因子處于 過往 250 天的 98%分位數之上時持有指數 60 天，反之低于 2%時持有 60 天。我們按照所有特征單一策略的夏普進行排序，選取夏普最高的 20 個特征。這些特征大部分與指數在底部區域前后為明顯負相關性。 當 20 個特征里面有 10 個以上發出信號，即持有指數。底部反彈策略 年化收益 17.74%，相對于指數超額 10.86%。該策略對于觸發次數較少，策略在 20081211、20121226、20140805、20190212、20200410 等反彈 環節均有提示。

最新截面：對于本次行情最新信號為 8，大概在 20241008 第一次出現，之前 信號為 7。歷史上信號大于等于 8 的時候，后續勝率大于 71%較高， 且賠率大于 7.19 也較高，長期看有進一步上漲概率。本次行情有一定 的政策支持背景，除此之外也有基本面跟宏觀流動性支撐，當前 A 股 盈利與貨幣都處于明顯拐點。我們長期看好本次為反轉行情，短期可 能會有一定震蕩期。