2025年美股市場策略展望：識變，應變，馭變.pdf

2025年美股市場策略展望：識變，應變，馭變。展望 2025 年美股市場，我們預計:1.在美國經濟保持性的情況下美股向好趨勢不變;2.特朗普 2.0將影響未來美國經濟及市場的走向;3.盈利增長有望成為關鍵驅動力;4.看好金融和工業等周期性行業;5.主題投資建議聚焦人工智能和中小盤股。

1.明年美股是否能繼續向好?在明年美國經濟增長可以延續今年的強勁走勢，同時通脹逐步回落趨勢沒有發生改變，勞動力市場也總體穩定的情況下，美國經濟或能實現“軟著陸”，支持美元繼續走強，吸引全球資金持續凈流入美股，預計明年美股表現仍將繼續向好。

2.特朗普 2.0對市場有何影響?特朗普執政后,美國將面臨三個關鍵領域的政策調整:一是對外加征關稅，這將增加美國貿易上的稅收，提升進口商品價格，使得通脹有上行風險:二是收緊移民政策，可能會使服務業的勞動力供應變得緊缺，提升企業運營成本，進而推升通脹:三是加碼國內減稅政策，可能會提升美國企業的盈利水平，推動美股持續上漲。然而，參考特朗普上一任期的情況，美股市場的波動或將加大。

3.市場的核心驅動力是否已改變?從估值角度，明年進一步擴張難度較大。而盈利端的表現更可能決定明年美股的走勢。由于特朗普的關稅和移民政策均會增加美國的通脹不確定性，導致高息環境持續的時間可能比市場預期的更久，居民消費和企業投資增長將會放緩，或將導致企業盈利走弱和失業率上升。但是，新政府將降低國內稅收和放松監管，有望進一步提升美國本土的投資和創新，推升企業盈利。因此，美國經濟仍然有動力在高利率的環境下保持韌性。明年美股選股需聚焦企業的盈利能力，布局盈利增長強勁的行業和個股，才能獲得較好的收益。