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中國軟件研究報告：國產基礎軟件龍頭，受益信創乘風起。中國軟件：聚焦自主創新，引領基礎軟件發展新篇章。中國軟件作為中國電子信息產業集團的重要成員，緊扣國家戰略布局，專注于基礎軟件研發和行業解決方案的創新。公司近期受網信市場環境變化和重大項目投入增加的雙重影響，營收和利潤短期承壓，2023 年營業收入同比下降 30.26%，歸母凈利潤由盈轉虧，2024年前三季度收入同比下降 29.77%。公司通過聚焦主業，新簽合同毛利率提高，銷售毛利率從2019年的 34.44%上升至 2024 年前三季度的 44.79%。預計信創市場回暖和公司高投入期結束的帶動下，公司業績將重回增長路徑。2023 年公司研發和技術人員占比近80%，展現了其深厚的技術實力和創新能力，為未來實現高質量發展和行業轉型奠定了堅實基礎。

政策催化：自主可控持續加速，操作系統為關鍵卡點。信創產業在政策驅動下迎來快速發展機遇，預計 2023-2026 年我國信創市場規模CAGR 將達20%，規模有望增長至 2.66 萬億元。作為信創產業鏈的關鍵環節，操作系統市場潛力廣闊，各領域國產化進程加速。黨政體系率先實現國產化，金融、電信等行業緊隨其后，推動市場快速擴容。同時，在桌面、移動、云等六大操作系統領域，國產品牌如鴻蒙、LiteOS等展現強勁競爭力。隨著地緣政治對供應鏈安全的影響加劇，建立自主開源社區成為確保供應鏈安全的關鍵。未來，國產操作系統將持續在“黨政+行業”信創替代中發揮重要作用，并引領更多領域實現國產化升級。

核心優勢：“PKS”關鍵承建者，下屬麒麟軟件+達夢數據兩大核心資產。中國軟件依托大股東中國電子的戰略布局，憑借在信創領域的核心地位和深厚資源，形成了強大的產業鏈支撐。作為 PKS 體系的重要參與者，公司在基礎軟件領域扮演關鍵角色。參股的兩大核心資產麒麟軟件和達夢數據進一步鞏固了其行業地位。麒麟軟件作為國產操作系統的領軍者，憑借卓越的研發能力和產品線擴展，在黨政、金融、通信等領域全面賦能，2020-2023 年收入和凈利潤復合增長率分別達到20%和26.5%。達夢數據則穩居國產數據庫行業龍頭，不僅掌握核心技術，還在黨政、金融、電力等領域成功實施了多個國產化替代項目，2024 年前三季度收入同比增長41%，凈利潤同比增長 47.5%。