米奧會展研究報告：外展龍頭領航制造業出海.pdf

米奧會展研究報告：外展龍頭領航制造業出海。米奧會展：中國外展龍頭企業。米奧會展成立于2010年，自成立以來一直聚焦中國出海企業，主要服務于家居、 機械等中國制造企業，為其提供拓展全球市場特別是“一帶一路”市場的會展營銷 方案。公司核心業務為境外自辦展，收入來源主要為展位費用的收取，成本端承擔 展位租賃、機票地接等，毛利率水平高。2023年公司總辦展面積26萬平方米， 在國內組織出國展覽單位中排名第1；自辦展業務收入為7.7億元/占比92.8%， 毛利率達到51%/同比增3.6pct。

行業分析：出海風起，會展領航

目前，國內產能存在結構性過剩問題，2023年我們明顯看到中企出海步伐加速。 在海外通脹高企，全球經濟承壓大環境下，全球消費者對于中國商品的偏好上行。 會展行業則成為出海重要載體，其通過對人流、物流、信息流等的高度聚合實現短 時間內撮合供需交流與交易。據daedal-research數據，2019年全球會展行業市 場規模為329億美元，2年平均增速為7.3%，預計2026年行業市場規模將超過 2019年達到363億美元。

核心看點：專業化轉型、全球化鋪開帶來成長空間

米奧會展目前已取得明顯市場先發優勢，具備持續強化的品牌優勢。2023年公司進入 到專業展、全球化的升級打造中，專業展會的舉辦將最大限度發揮公司平臺化優 勢，使得公司在細分領域打造專業展的經驗有望不斷復制；米奧在全球戰略據點 的建立直接擴大客戶群體，使專業展具備躋身國際展會行列的基礎。對標全球龍 頭，公司收入只為其5.7%，經營凈利率與龍頭高點存在近9pct差距，公司仍有 較大成長空間，內生+外延進程值得期待。