可選消費(fèi)行業(yè)2026年投資策略：產(chǎn)業(yè)鏈出海制造確定性，先鋒行業(yè)恢復(fù)創(chuàng)造彈性.pdf

可選消費(fèi)行業(yè)2026年投資策略：產(chǎn)業(yè)鏈出海制造確定性，先鋒行業(yè)恢復(fù)創(chuàng)造彈性。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）于2025年1-10月平均同比下降0.1%。從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，本年度CPI 指數(shù)同比增速呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)，僅在1、6、10月實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，其他月份小幅下跌或持平；環(huán)比增速方面，于三季度7月起 呈溫和恢復(fù)態(tài)勢(shì)。總體來(lái)看，2025年CPI未見明顯恢復(fù)信號(hào)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，CPI成分中消費(fèi)品分類全年基本為負(fù)面拉動(dòng)項(xiàng)，僅1月實(shí)現(xiàn)同比0.1%的小幅正增長(zhǎng)，但8-10月數(shù)據(jù)有 恢復(fù)持平趨勢(shì)。總體來(lái)看，2025年消費(fèi)品價(jià)格尚未走出通縮階段，仍處于調(diào)整區(qū)間。CPI成分中的衣著品類是平穩(wěn)的正向 拉動(dòng)項(xiàng)，且全年增長(zhǎng)有加速趨勢(shì)，由1月的+1.1%提升至8月的+1.8%隨后保持平穩(wěn)，這可能和去年平臺(tái)促銷力度加大有關(guān)。