證券業(yè)高水平“走出去”的歷史進(jìn)程和未來展望.pdf

證券業(yè)高水平“走出去”的歷史進(jìn)程和未來展望。在金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)不斷推進(jìn)、實(shí)體企業(yè)出海日益加快的背景下，中資券商高水平走出去既是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略大局的必然要求，又是一流投行建設(shè)的應(yīng)有之義。本文對(duì)國(guó)際一流投行的國(guó)際化發(fā)展歷程進(jìn)行了詳細(xì)回顧，并對(duì)中資頭部券商國(guó)際化業(yè) 務(wù)布局進(jìn)行了梳理，以期總結(jié)出“券商為什么要出海？怎么出海？出海去哪？”的完整戰(zhàn)略路徑，并對(duì)我國(guó)券商國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展提供一定的參照和借鑒意義。

券商為什么要出海？時(shí)代背景和行業(yè)格局使然

在加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的背景下，中資券商高水平走出去既 是服務(wù)實(shí)體企業(yè)走出去、融入全球金融治理體系的必然要求， 同時(shí)也是證券行業(yè)自身實(shí)現(xiàn)建設(shè)一流投行、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的 應(yīng)有之義，具有顯著的經(jīng)濟(jì)和政治意義。

券商怎么出海？國(guó)際化戰(zhàn)略與管理模式相互適配

本文對(duì)摩根士丹利、高盛、野村等全球一流投行的國(guó)際化歷 程進(jìn)行了復(fù)盤，總結(jié)了券商國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展需要有清晰的國(guó)際化 發(fā)展路徑以適應(yīng)不同市場(chǎng)情況，同時(shí)還需要打造與發(fā)展模式相適 配的管理體系以兼顧當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)的靈活性和總部管理的一致性。

券商出海去哪？市場(chǎng)容量和客戶需求相結(jié)合

本文對(duì)中資券商出海的可能方向進(jìn)行了梳理。整體而言，券 商海外網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)布局往往集中于發(fā)達(dá)市場(chǎng)以及與母國(guó)有較多 經(jīng)貿(mào)往來的國(guó)家和地區(qū)；歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)和“一帶一路”國(guó)家成為 了我國(guó)券商出海的主要方向，券商需平衡好當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)容量和競(jìng)爭(zhēng) 格局，以及客戶需求和資源稟賦，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

中資券商出海案例豐富，發(fā)展情況各異

近年來，隨著我國(guó)高水平雙向開放的持續(xù)加強(qiáng)和人民幣國(guó)際 化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中資券商國(guó)際化進(jìn)程明顯加快。本文對(duì)中資 券商國(guó)際業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了整體梳理，并對(duì)中金公司、中信 證券、華泰證券、中國(guó)銀河的國(guó)際化歷程進(jìn)行了詳細(xì)回顧。