飛龍股份研究報告：水泵龍頭加速轉型，新業務放量可期.pdf

飛龍股份研究報告：水泵龍頭加速轉型，新業務放量可期。1）飛龍股份：水泵龍頭加速轉型，新業務放量可期。飛龍汽車部件股份有限公司成立于2001年，是國內傳統汽車零部件行業的領先企 業，主導產品包括汽車水泵、發動機進、排氣歧管等。2011年在深交所上市，2016年成立新能源汽車部件公司，拓展新能源業務。

2）水泵業務：電子水泵業務持續推進，市場份額不斷擴大。公司在汽車水泵領域具有顯著優勢，其國內市場占有率高達25%。電子水 泵業務持續推進，2023年在中國新能源乘用車電子水泵市場的份額為9.93%（排名第五），相較2022年市場份額增長6.65%。

3）新能源業務放量，客戶矩陣不斷擴張。2016年，上海飛龍公司注資500萬元成立，致力于新能源汽車熱管理系統研發。近年來，公 司客戶版圖不斷擴張，獲得吉利羅佑、越南VINFAST、理想汽車等客戶定點，我們預計未來業務預計持續放量。

4）渦殼熱銷，排氣領跑。2023年，公司渦殼產量為487.49萬套，同比上漲26.15%；渦輪銷量為446.47萬套，同比上漲19.10%。公 司排氣歧管年產量可達480萬套，主要分布在南陽飛龍、龍泰（泰國）和飛龍特鑄三家公司，產能分別為300萬套/100萬套/80萬套， 公司汽車進排氣歧管產量在2020年國內主要生產汽車進排氣歧管12家企業中位列第二位。