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可控核聚變行業專題研究：核聚變，人類終極能源的鑰匙。

全球核聚變產業迎來政策推動與技術進步，托卡馬克產業鏈有望顯著受益

美國、中國、歐洲和日本等國家和地區在核聚變領域均制定了詳細的戰略部 署和未來規劃。全球超過 70%的受訪聚變公司認為在 2031-2040 年能實現 聚變商業化應用。中國聚變實驗堆 EAST 的后續項目 BEST 托卡馬克（夸父 啟明）近期密集招標，據央視新聞聯播報道，BEST 預計將于 2027 年建成， 并將首次演示聚變能發電。在眾多的技術路線中，我們認為技術成熟的托卡 馬克設備有望率先實現商業化落地。隨著 BEST 等聚變項目的持續落地，磁 體系統/第一壁/真空部件等托卡馬克設備高價值量零部件有望顯著受益。

超 70%公司預計 2031-2040 年可實現聚變商業化，BEST 項目已開始總裝

美中歐日等國家在聚變領域均制定了戰略部署，如美國 Helion 項目計劃在 2028 年實現 50 兆瓦的聚變發電。根據 Fusion Industry Association，截至 2024Q4，全球商業核聚變公司共有 46 家。在預計可控核聚變用于商業化時 間的調查中，超過 70%的受訪聚變公司認為在 2031-2040 年能夠實現商業 化應用，預期樂觀。據央視新聞聯播報道，中國首個緊湊型聚變能實驗裝置 BEST 裝置預計將在 2027 年建成，近期已開始密集招標，并已于 2025 年 5 月提前開始總裝，將首次演示聚變能發電，為中國聚變能的發展做出前瞻性 和開創性貢獻。

托卡馬克磁約束技術成熟，有望率先實現商業化落地

核聚變本質是將原子核壓縮到強相互作用力的作用范圍而發生聚合從而釋 放能量的過程，為了克服庫侖力使原子核進入強相互作用力的范圍而發生聚 變需滿足溫度、密度和約束時間三個條件。托卡馬克裝置通過環向場線圈、 中心螺管線圈和極向場線圈構成的磁體系統在環形真空室中構造出一個閉 合的螺旋形磁場，使得聚變燃料在真空室中發生聚變反應。中國建成的全球 首個全超導托卡馬克 EAST 裝置，已經實現 403 秒等離子體約束，技術成 熟。更強的磁場，能夠實現更好的等離子體約束，因此能實現更高磁場強度 的高溫超導未來有望幫助托卡馬克率先實現商業化落地。

實驗堆階段托卡馬克設備市場超 900 億元，關注磁場線圈/第一壁/真空部件

當前可控核聚變處于工程驗證階段，建設需求以聚變實驗堆為主。根據 IAEA 的數據，截至 2025 年 4 月，全球共有 80 臺托卡馬克裝置，其中 57 臺正 在運行，未建成的有 23 臺。參考 FIRE 項目的建設成本，我們預計實驗堆 階段全球托卡馬克設備的市場空間約 911 億元。在設備主體結構中，磁場線 圈價值量占比最高為 55%，產業鏈公司有聯創光電、永鼎股份、精達股份 等；第一壁部件價值量占比約為 27%，產業鏈公司有國光電氣、安泰科技 等；真空部件價值量占比約為 15%，產業鏈公司有合鍛智能、海陸重工等。