“國別研究”系列專題報告：東南亞調研之二，印尼見聞.pdf

“國別研究”系列專題報告：東南亞調研之二，印尼見聞。24 年我們在越南進行了為期一周的調研，實地探訪越南領事館、越南中 國商會、10 余家越南企業/上市公司。25 年在印尼雅加達一周，調研中 國機械、零售、食品、潮玩、展會、新能車等企業/經銷商/門店。

東南亞的發展共性：穩定增長，外向屬性，活力人口。印尼與越南類似 之處：疫后經濟增速強勁恢復，年輕人口占比很高；印尼與越南的差別： 越南更外向，印尼以內需消費為主導，因此對于產業趨勢的帶動不同。

見聞一：越南、印尼都是中國企業出海，尤其是走向東南亞的最佳選擇。 對于東南亞，中國對于東南亞的投資流速已明顯上升，加速涌入。中國 企業去往東南亞投資的三波高峰：14-15 年一帶一路驅動，18 年第一輪 中美貿易摩擦后驅動，20 年疫后發展機會驅動。受歡迎的原因在于：社 會治安總體狀況良好；勞動力人口占比高，城鎮化率在上升階段，經濟 發展格局比較穩定；吸引外商投資方面政策很友好，稅收優惠。

見聞二：越南、印尼建廠的綜合成本較中國本土都沒有明顯優勢。成本 超預期的地方包括：工人月薪低但生產效率低于國內，宗教習慣需要尊 重；工業用地的價格漲幅明顯；供應鏈的綜合成本較高等。

見聞三：中國制造企業“出海”東南亞，主要考慮的不是成本、但有稅 收考量，毛利率顯著高于國內。在越南、印尼建廠均會享受到不同程度 的稅收優惠，且其制造業的關稅差別巨大，使得東南亞成為美國的“保 供地”。最早出海印尼的，以資源和金屬行業為主，但近年來機械、新能 源、汽車、兩輪車等投資項目日益增多。越南以消費電子、輕工業為主。

見聞四：人口結構決定了消費傾向，母嬰、潮玩是消費新趨勢，中國企 業中零售、新能車快速崛起。印尼是名副其實的“消費驅動型”經濟體； 中國企業最早搶占市場的是智能手機，隨后是家電通過兼并收購日韓品 牌提升份額，近年來的增量變化來自于潮玩、新能車、跨境電商。已經 有越來越多的中國品牌開始嵌入全球供應鏈的更高階位置，朝著“微笑 曲線”的底端向兩端邁進。

綜上，中國“品牌出海”的東南亞縮影。從出口到出海仍有漫長的路要 走，但依然是中國企業想辦法提升周轉率的路徑之一；不同時代下的“全 球化戰略”基于不同的考量，不同的行業龍頭也因地制宜設計了當地的 發展路徑，中國制造的供應鏈優勢全球領先、中國制造的性價比在全球 逐漸提升聲譽、中國品牌的信譽度在追趕日韓巨頭的同時也實現了本地 化份額拓展，有海外收入的公司更可能有較高的收入增長與毛利率。