電力設備行業AIDC深度報告：智能算力需求興起，把握核心環節技術迭代契機.pdf

電力設備行業AIDC深度報告：智能算力需求興起，把握核心環節技術迭代契機。

算力需求高增，全球數據中心建設迎高景氣

全球：AIDC向大規模、高功率密度、高能耗三大趨勢發展，SemiAnalysis預計2023-2028年全球AIDC新增裝機CAGR高達40.4%。2024年，北美四大云廠商/國內阿里巴巴及騰訊控股，資本開支合計同比增速分別為57%/169%，2025年國內外云廠商計劃進一步加大數據中心資本開支，有望迎全球AIDC建設元年。發達市場數據中心布局集中，新興市場數據中心建設增速快，中國企業出海多元化、自主化驅動長期發展。

中國：截至2023年底，中國智能算力規模占全球比例約為29%，僅次于美國的34%。根據IDC、浪潮信息預測，2023-2028年中國智能算力規模CAGR達46.2%，國內需求增速快。同時國內本土AI芯片供應占比持續提升，2024年達30%，在2025年英偉達H20芯片遭出口管制的背景下，國產算力芯片有望加速崛起。此外“雙碳”背景下，國內數據中心PUE管控政策頻出，催化能耗較大環節如冷卻、電源系統技術迭代升級。

供電系統：數據中心柴發供需錯配驅動新增長，國產替代正當時

伴隨數據中心向模塊化發展，高壓柴發滲透率有望提升，高端產品產能緊缺程度有望提升。海外康明斯、卡特比勒等企業積極擴產,但受2025年中美關稅問題影響，新增產能有望以海外基地為主,國內柴發市場短期供需錯配有望迎漲價潮，供應鏈格局改善以及大缸徑、高壓共軌技術迭代進步，催化柴油發動機以及上游機體、燃油系統等核心環節頭部企業加速國產替代。

配電系統：向預制模組化、智能化方向發展，龍頭卡位優勢顯著

配電系統是確保數據中心穩定運行的核心基礎設施之一，由于智算中心交付需求時間普遍短于傳統數據中心，因此預制化供配電模組有望憑借電力室面積小、交付周期短等優勢成為未來發展方向之一。具體來看，數據中心對變壓器、開關柜等可靠性、經濟性要求更高，目前全球中低壓變配電企業仍以外資為主，但海外變壓器巨頭短期存在產能瓶頸，交付周期拉長。國內配電龍頭企業產品矩陣豐富，數據中心項目經驗充足，有望持續拓展市場份額。

電源系統：功率提升為核心驅動，看好HVDC、BBU等發展

機柜外電源：上游端，我們預計2024-2028年國內AIDC鉛酸電池市場空間CAGR為45%，頭部企業產能擴張節奏較緩，短期有望迎供需緊平衡，開啟新一輪漲價周期。中游端，伴隨AIDC能量密度提升及用電量增長，高壓、高效成為重要趨勢，我們預計2028年海外/國內HVDC滲透率有望分別提升至60%/30%，2023-2028年市場空間CAGR分別達128%/100%，巴拿馬電源、SST方案有望逐步落地。此外，儲能系統可在數據中心中起到配合新能源接入、作為備用電源等作用，有望受益數據中心需求增長為儲能各環節提供新增量。

機柜內電源：單機柜功率密度逐步提升至40kw以上，驅動服務器電源通過SiC、GaN替代Si基功率器件實現技術迭代，大陸電源企業后來居上，有望通過持續研發投入深化技術競爭優勢。此外，英偉達GB300將BBU、超級電容列為標配，創造新增量市場，國內電芯企業正積極拓展BBU領域布局，有望實現“α+β”雙輪驅動。