銳捷網絡研究報告：AI時代的網絡先鋒.pdf

銳捷網絡研究報告：AI時代的網絡先鋒。銳捷網絡成立于2003年，在全球擁有8大研發中心，業務覆蓋100多個 國家和地區，助力各行業客戶實現數字化轉型和價值升級。公司主要聚集 網絡設備、網絡安全、云桌面三大產品線，其中，網絡設備產品線收入貢 獻最高，占比超過70%，網絡安全產品毛利率較高。公司重視自主研發， 研發人員占比超過50%，采取經銷為主，直銷為輔的銷售模式，并積累了 廣泛而穩定的渠道資源，助力公司業務發展。公司營業收入呈現持續增長， 從2017年到2024年的復合增長率為17.48%。此外，公司積極拓展海外業 務，堅持“深耕大國、渠道下沉”的戰略方針，海外營收顯著提升。

交換機市場迎來新發展機遇

全球交換機市場和中國交換機市場規模穩步增長，市場集中度較高，根據 中商產業研究院數據，2024年，中國交換機前五廠商分別為華為、新華三、 銳捷網絡、思科、中興通訊，其中華為份額位列國內第一。與此同時，白 盒交換機在過去三十年里得到了快速發展，白盒交換機具有開放解耦，降 低購置和運維成本的優勢，用戶可以任意購買交換機的硬件、安裝軟件。

AI模型訓練、數據分析等任務需要高速的數據傳輸，推動了數據中心交換 機的升級。根據Dell’Oro Group的預測，到2027年，400G和800G速 率的端口占比將達到40%以上；到2025年，AI后端網絡中的大多數交換 機端口預計將達到800G，到2027年將達到1.6T。此外，CPO技術可降低 交換機系統功耗，國內外大廠爭相布局，英偉達發布CPO產品并加速量產。

競爭優勢顯著，成長價值凸顯

銳捷網絡聚焦運營商和大型互聯網客戶，高端產品在運營商集采中實現突圍， 中標中國移動GSE首標，并緊跟AI發展趨勢，助力互聯網大客戶智算中心 建設。公司積極擁抱白盒交換機，多次中標互聯網大客戶研發標，憑借場 景化的產品和解決方案創新，在多個行業領域里，公司產品的市場占有率 位居前列。公司已自建產線用于部分數據中心交換機的生產，截至到2024 年底，數據中心交換機產能為15萬臺。此外，經過多年的發展，公司已建 立專業的技術服務體系，具備快速響應能力和解決方案構建能力。