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易鑫集團研究報告：瞄準市場增量空間，高成長性有望持續展現。汽車金融先行者，堅持差異化發展路線。公司是國內領先的汽車金融 科技平臺，騰訊為公司控股股東，以流量及技術賦能易鑫成長。公司主業 分為交易平臺業務和自營融資業務兩大分部，2024年交易平臺占比接近 80%。公司對新能源車、二手車進行前瞻布局，近年來營收、盈利快速增 長，2021-2024年營收、經調整凈利潤CAGR分別達37.63%、58.06%。

汽車行業政策紅利延續，汽車金融市場空間廣闊。增量政策持續聚焦 擴大內需、提振消費，“兩新”政策持續支撐乘用車銷量增長，汽車保有 量提升下，二手車交易量亦實現穩健增長。汽車金融行業競爭格局分散， 互聯網金融平臺具備流量優勢、靈活性高等優勢。后續來看，在新能源汽 車金融與二手車金融雙重驅動下，汽車金融市場規模有望維持高速增長。 目前中國新車、二手車金融滲透率分別在50%-60%、30%-40%區間，相較 于海外普遍70%以上的滲透率，仍有較大提升空間。

把握行業發展趨勢，充分發揮渠道、科技、風控三重優勢。公司在新車方面順應行業本地化和電動化趨勢，加大對新能源車的業務覆蓋；在二 手車方面采取差異化競爭策略，將服務范圍擴大至更多長尾客戶。渠道布 局上，采用“線上流量+線下屬地化服務”的融合模式，構建起覆蓋線上 +線下的全渠道服務網絡。科技能力上，2024年公司推出首個備案的汽車 領域多模態大模型“智鑫多維”，并融合進營銷、審批、客服、催收等多 業務場景。風險控制上，公司將AI技術嵌入，風控全流程之中，有效提 升底層資產質量，2024年90日及以上逾期率降至1.86%。