歷史數據及2025年中報解讀：公募量化基金大梳理.pdf

歷史數據及2025年中報解讀：公募量化基金大梳理。公募量化基金的發展——規模演進與業績剖析：本章系統梳理公募量化基金的發展歷 程與業績表現。1.基于規模與結構視角：2018-2021年，公募量化基金規模持續快速增 長；2021-2025 年，出現波動性調整。2025年中報披露，量化基金總規模達到 2833.43 億元，為 2018 年年報披露規模的 2.9倍。從分類規模占比來看，量化主動型基金與量 化對沖基金的規模呈下降趨勢，量化指數型基金規模呈上升趨勢。2.分組對比業績：歷 年 對 比 情況：2021-2024年，相較于非量化同類，量化主動型基金的整體風險收益特征 顯著改善。2018-2023年，量化指數型基金在多個績效維度上持續優于非量化指數型基 金，或受指增產品占比差異的影響。2018-2024年，在大多數年份中，固收+基金整體 表現更具優勢。今年以來對比情況：量化主動型基金在收益分布上呈現更為集中的特 征，其業績主要集中于 15%-70%的中高收益區間，在極端高收益和負收益區間的分布 概率均顯著低于非量化同類。量化指增的信息比率整體分布優于非量化同類。固收+基 金年化回報分布優于量化對沖基金。

解析量化收益來源——代表性產品的業績歸因：根據2025年利潤表，量化主動型基金 的投資收益占據主要地位，表明其收益來源更多依賴于交易活動產生的投資收益；而 非量化主動型基金則以公允價值變動收益為主，說明其收益主要來源于持倉資產的市 值波動。我們借鑒“有效前沿”理論，用年化回報與年化波動率（或最大回撤）繪制散 點圖。

洞察策略多元探索——主動量化的創新實踐：業績歸因的實質在于投資理念的有效執 行。本章將視角從業績比較轉向單個產品的策略探索，精選五只各具特色的主動量化 產品，對其策略內核進行亮點解讀。對前沿產品理念的探測表明，中國公募量化正處于 一個多元化和技術驅動的創新活躍期，人工智能、機器學習與大數據的應用正深度重 塑從因子挖掘到組合優化的整個投資鏈條。

聚焦管理人 Alpha創造能力——同一寬基指數的量化指增比較：本章在同一寬基指數 （滬深 300、中證 500、中證 1000）的約束下，橫向評估不同基金管理人通過量化手段 獲取穩定阿爾法的能力。招商基金、鵬華基金、中金基金、匯添富基金、中信建投基金 在上述三個寬基指數的量化指數增強型產品優秀管理人榜單中均位列其中。上海國泰 海通證券資產、招商基金在中證 500和中證 1000量化指增的管理上的表現尤為突出。