“十五五規劃”看金融行業：“科技金融”是重點，政策趨勢、行業案例與投資機會.pdf

“十五五規劃”看金融行業：“科技金融”是重點，政策趨勢、行業案例與投資機會。核心要點：1、“十五五”規劃延續之前對金融的定位：支持新質生產力和底線思維；但在風險可控和支撐高水平科技自立自強和核心戰略背景下，“科技金融”預計是未來重點。2、對科技金融政策的趨勢梳理：對“人工智能+”和“新型工業化”，要求金融資源更精準和聚焦；給銀行保險規劃五年的“施工圖”，引導建立全生命周期服務體；證券市場從 IPO、再融資、并購、創投等多維度為科技企業提供包容和適配的融資環境。3、科技金融對金融行業投資影響：券商科創含量比例較高，享成長性彈性，關注綜合服務能力強的頭部券商；銀行支持科創體量最大，享受科技發展的宏觀紅利，高安全邊際；保險兼具向上彈性以及穩健屬性，關注資產負債匹配好的保險公司。

學習“十五五”規劃關于金融：科技金融是重點。1、延續與側重點的變化。規劃延續之前對金融的定位：支持新質生產力和底線思維。但在目前風險可控的背景下，支撐高水平科技自立自強和建設金融強國的是核心戰略，“科技金融” 是未來金融行業的重點。2、政策的底層邏輯：“破局”與“托底”：破局（進攻）：全力發展新質生產力，以此突破經濟增長天花板，是未來金融資源傾斜的核心方向。托底（防守）：堅決防范房地產、地方債務等系統性風險，為新舊動能轉換提供穩定的宏觀環境。

銀行、保險、證券“科技金融”的政策趨勢。我們對近幾年的科技金融政策進行了梳理：1、銀行保險行業支持科技的五大趨勢。從原則指引轉向細化執行、單一支持轉向生態構建、融資支持轉向全生命周期綜合服務、中央統籌轉向區域特色、傳統風控轉向數字賦能和風險共擔。2、證券行業支持持科技五大趨勢。注冊制全面推進拓寬融資渠道、鼓勵金融科技創新提升服務效能、加大債券市場支持（科創債）、強化券商綜合服務職能、注重市場生態建設。

“科技金融”核心政策與金融機構實踐。1、銀保領域：針對“人工智能+”和“新型工業化”，政策要求金融資源精準聚焦前沿科技與“卡脖子”領域。《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》作為未來五年的“施工圖”，引導機構建立全生命周期服務體系。2、證券領域：“科創板八條”與“1+6”改革、并購重組“新六條”、“創投十七條”等政策，從 IPO、再融資、并購、創投等多維度深化資本市場改革，為“硬科技”企業提供更為包容和適配的融資環境。

“科技金融”對金融機構經營與估值的影響。1、經營層面：業務模式向生態化、專業化轉型，風控邏輯轉向技術驅動，盈利來源多元化（銀行科技貸款擴表、券商科創業務放量、保險耐心資本參與）。2、估值層面：銀行估值修復與分化并存，資源稟賦強的大行、科技特色股份行及區域科創屬性強的區域行占優；券商享成長性溢價，綜合服務能力強者受青睞；保險凸顯穩健配置價值。