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天和防務研究報告：軍用反無核心標的，低空+深海打開成長空間。

天和防務：低空經濟+深海科技雙重布局，業績有望迎來拐點

公司業務包含軍工裝備、通信電子、新一代綜合電子信息為三大核心板塊，受到 軍工行業交付推遲、5G 基站增速放緩等因素，公司業績短期承壓。2024 年公司 營業收入達 4 億元，同比增長 14.7%；2024 年歸母凈利潤虧損 1.1 億元，虧損有 所收窄。隨著公司重點布局深海經濟和低空經濟等藍海市場，業績有望迎來拐 點。

軍用低空防御：便攜式防空導彈情報指揮系統核心供應商

隨著軍事技術的飛速發展，各類低空飛行器如無人機、巡航導彈等的廣泛應用， 使得低空領域的安全威脅日益嚴峻。天和防務的便攜式防空導彈情報指揮系統憑 在要地防空與反無人機作戰中能快速引導便攜式防空導彈實施精準攔截，在軍事 基地、邊境防御等場景發揮核心作用。

低空經濟：政策催生廣闊空間，公司布局空管+安防領域

低空經濟受政策驅動處在高速發展階段。低空空管則是專門為低空空域設計的空 中交通管理服務體系，為低空物流、城市空中交通、工業巡檢等新興應用場景提 供關鍵基礎設施支撐，是低空經濟規模化發展的“空中交通調度中樞”。當前低 空空管尚未形成標準，各種企業方案處于百花齊放階段。天和防務核心產品包括 符合民航標準的移動塔臺車、低空飛行服務保障系統以及空地協同的航空應急救 援體系。

深海科技：軍民兩用打開藍海市場，公司布局深海探測+AUV 領域

深海科技既是推動經濟結構轉型、經濟增長的新引擎，也是國家安全保護和海洋 權益爭奪的重要抓手。2024年中國海洋生產總值 10.54萬億元，同比增長 5.9%， 根據麥哲洞察預測，2025 年中國海洋生產總值將超過 13 萬億元，其中深海科技 相關產業占比預計超 25%，市場規模有望超 3.25 萬億元。天和防務的水下探測 裝備以“多頻段聲吶+智能傳感器網絡”為核心，已形成覆蓋測繪、警戒、水文 觀測的完整產品鏈；天和防務的水下潛航器以系列化 AUV 及特種機器人為核 心，覆蓋偵察、反潛、訓練與檢測多場景。