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輕工制造行業：造紙迎12月提價函，盈峰受讓索菲亞超10％股權。【周觀點】①文化紙、白卡紙、格拉辛紙頭部紙廠近期發布 12 月提價函， 當前文化紙價處于周期底部，后續有望迎修復。②盈峰集團擬以 18 元/股 的價格溢價 28.8%受讓索菲亞 10.77%股權，關注索菲亞估值修復。③夸 克 AI 眼鏡正式發布，AI 眼鏡建議關注康耐特光學、明月鏡片、博士眼鏡、英派斯等。④美國 10 月成屋銷售創 8 個月新高，美國地產鏈延續邊際改善 趨勢，建議關注相關出口型公司。

1）家居：①據國家統計局，2025 年 1-10 月工業企業規模以上家具制 造業實現營業收入 5021.1 億元，同比下降 8.4%，利潤總額 214.4 億 元，同比下降 21.1%。②據索菲亞公告，控股股東江淦鈞與柯建生擬 以 18 元/股的價格將 1.04 億股股份（總股本占比 10.77%）協議轉讓 給寧波盈峰睿和投資管理有限公司，轉讓總價款為 18.67 億元。權益 變動后，寧波睿和及其一致行動人盈峰集團對索菲亞合計持股比例將 達 12.72%。本次協議轉讓價格 18 元較目前公司股價溢價 28.8%，反 映出盈峰對公司長期價值的認可，關注索菲亞估值修復。③目前家居 行業和地產雖仍處調整期，但板塊估值處于歷史低位、股價已反應基 本面，建議關注低位配置機會。

2）造紙：根據卓創資訊，截至 2025 年 11 月 28 日，雙膠紙價格 4737.5 元/噸（+6.25 元/噸），銅版紙價格 4740 元/噸（-10 元/噸）；白卡紙 價格 4214 元/噸（持平）；箱板紙價格 3902 元/噸（+26.8 元/噸）， 瓦楞紙價格 3224.38 元/噸（+23.75 元/噸）。Arauco 宣布新一輪報價，闊葉漿 550 美元/噸，環比+10 美元/噸。本周文化紙、格拉辛紙發布提 價函，文化紙頭部企業如 APP、亞太森博、太陽紙業等宣布自 12 月 1 日起文化紙上調 200 元/噸。文化紙當前處于周期底部，后續紙價有望 回暖。仙鶴股份發布格拉辛紙提價函，擬 12 月起格拉辛紙提價 500 元/噸。

3）輕工消費：①奈絲公主發布新品專研少女褲，采用 100%全棉立體 防漏裁剪設計。潔婷 1013 系列發布全新升級百褶衛生巾，通過專利 百褶設計提升防漏能力。Q4 電商銷售旺季來臨，個護品牌加碼全渠道 營銷發力，推薦渠道拓寬&產品價升口腔護理龍頭登康口腔，醫療板塊 內生外延并驅&消費品棉柔巾、衛生巾大單品高增驅動的穩健醫療，產 品持續升級、電商渠道和全國擴張深化的百亞股份。②文具板塊持續 推薦晨光股份，公司核心業務穩步發展預期不變，IP&強功能產品占比提升帶動傳統業務利潤率向上，科力普 Q3 營收恢復雙位數增長，看 好公司經營逐步回暖，建議關注底部配置機會。③建議關注國產拼搭 玩具龍頭布魯可，公司下半年推進節奏有望加快，全年齡及全價格帶 方向不變；以及發力國內 IP+科技+文創的創源股份。④11 月 27 日， 夸克 AI 眼鏡正式發布，從產品外觀來看，夸克 AI 眼鏡是目前全球同 類產品中最窄，鏡框僅 3.3 毫米，比行業主流薄 25%左右，整個眼鏡 的重量僅為 40 克左右。該眼鏡聯合了阿里生態，構建起覆蓋搜索、導 航、支付、商旅等垂類使用場景，突破了 AI 眼鏡當前面臨的生態困境。康耐特光學作為夸克 AI 眼鏡的獨家鏡片供應商，為這款智能眼鏡提供 專業光學支持。