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輕工制造行業：美國降息關注出口鏈，12月外盤漿價提漲。【周觀點】①美聯儲 12 月降息 25 個基點，明年繼續降息基本形成共識， 看好美國地產鏈需求修復。②12 月外盤闊葉漿、針葉漿均上調 20 美元/噸，針葉漿 700 美元/噸，闊葉漿 570 美元/噸。漿價上漲對木漿系形成成本支 撐，前期提價有望落地，持續推薦太陽紙業，關注玖龍紙業。③歐派家居 實際控制人發布首次增持計劃公告，擬以自有資金增持 5000 萬元~1 億元，公司在手現金充裕、固定金額分紅托底股息價值，關注左側布局機會。

1）出口鏈：①12 月 10 日美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點至 3.5%至 3.75%之間符合市場預期；此次降息為美聯儲自 9 月以來連續第三次降息；此外，明年美聯儲繼續降息基本形成市場 共識，Q4 海外消費旺季、關稅常態化，疊加降息預期下美國地產有望 邊際改善，相關出口型企業訂單有望改善。②家得寶發布對明年的謹 慎初步業績指引，公司預計全年同店銷售額增速將在持平至增長 2% 區間，低于彭博社匯總的市場平均預期，主要由于高利率環境下，消 費者對大額采購以及需要融資的裝修項目持觀望態度，后續隨著住房 市場壓力緩解趨勢明確后，家居裝修市場的增長速度將快于整體經濟 增速。③截至 2025 年 12 月 12 日海運費 CCFI、SCFI 綜指分別環比 +0.3%、+7.8%。出口鏈公司關注眾鑫股份、匠心家居、浙江自然、 永藝股份、哈爾斯、嘉益股份、共創草坪、致歐科技、潔雅股份、英 科再生、建霖家居等，以及擁有完善美國產能的夢百合。

2）家居：①據歐派家居公告，控股股東、實際控制人姚良松之配偶張 秋芳女士，通過上海證券交易所集中競價方式首次增持 210,000 股， 成交總額 1,046.64 萬元，占總股本 0.03%，增持后其持股比例升至 0.03%。張秋芳計劃自 2025 年 12 月 12 日起 6 個月內，繼續通過集 中競價方式增持公司 A 股股份，累計擬增持金額不低于 5,000 萬元、 不超過 10,000 萬元，增持比例不超過總股本 1%。資金來源為自有資 金，不設價格區間。公司作為定制行業龍頭，在手現金充裕、抗風險 能力強，固定金額分紅股息價格凸顯，提示左側布局機會。②目前家 居行業和地產雖仍處調整期，但板塊估值處于歷史低位、股價已反應 基本面，建議關注低位配置機會。公司關注軟體板塊顧家家居、喜臨 門、慕思股份、敏華控股，定制板塊歐派家居、索菲亞、志邦家居、 金牌家居、我樂家居，智能家居好太太、好萊客、奧普科技、箭牌家 居，以及逆勢高增的家居五金龍頭悍高集團。