證券投資分析方法：行業(yè)比較研究框架.pdf
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第一，長(zhǎng)期賽道的選擇。幾個(gè)角度:1 選擇更高永續(xù)增速的賽道，漲價(jià)能跑贏CPI的行業(yè)，主要集中在必需消費(fèi)品行業(yè); 2 美、日50年的經(jīng)驗(yàn)，高收益方向集中在消費(fèi)、科技，背后是經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷; 3 周期龍頭也有“詩(shī)和遠(yuǎn)方”，來(lái)自行業(yè)集中度提升與全球化的擴(kuò)張。
第二，中短期節(jié)奏的把握。幾個(gè)角度:1 A股/港股/美股歷史規(guī)律均顯示1年維度相對(duì)收益取決于盈利增速高低，估值的重要性可弱化;
2 每輪牛市的主線(xiàn)行業(yè)與當(dāng)時(shí)宏觀擴(kuò)張(政策助力)的行業(yè)基本一致，在典型的周期輪動(dòng)中，大類(lèi)資產(chǎn)配 置或行業(yè)配置也可參考美林時(shí)鐘;
3 宏觀月頻數(shù)據(jù)跟蹤(工業(yè)生產(chǎn)/投資/消費(fèi)/貿(mào)易等)、高頻數(shù)據(jù)跟蹤(量/價(jià)/庫(kù)存)等; 4 日歷效應(yīng)顯示:Q1科技、Q2消費(fèi)、Q3均衡、Q4藍(lán)籌。
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