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醫藥生物行業周報：2025年醫保藥品目錄和首個商保藥品目錄公布。本周（指 2025 年 12 月 8 日至 12 日，下同）滬深300下跌0.08%，醫藥生物下跌 1.04%，處于 31 個一級子行業第17 位，醫藥子板塊中，化學制藥、生物制品、醫療器械、醫藥商業、中藥、醫療服務本周漲跌幅分別為-0.75%、-1.85%、-1.79%、-4.26%、-2.03%、1.67%。

2025 年醫保藥品目錄公布，114 種藥品新增納入醫保目錄，談判/競價成功率 88%，高于 2024 年76%；19 種藥品納入商保目錄，享受多個政策優惠。

市場動態：2025 年初至今（指 2025 年1 月1 日至12月12日，下同）醫藥板塊收益率 14.65%，同期滬深300 收益率16.43%，醫藥板塊跑輸滬深 300 收益率 1.77 個百分點。本周滬深300下跌0.08%，醫藥生物下跌 1.04%，處于 31 個一級子行業第17 位，醫藥子板塊中，醫療服務板塊本周漲幅較大，化學制藥、生物制品、醫療器械、醫藥商業、中藥、醫療服務本周漲跌幅分別為-0.75%、-1.85%、-1.79%、-4.26%、-2.03%、1.67%。以2026 年盈利預測估值來計算，目前（指 2025 年 12 月 12 日，下同）的醫藥板塊估值33.0倍PE，全部 A 股（扣除金融板塊）市盈率為23.5 倍PE，醫藥板塊相對全部 A 股（扣除金融板塊）的溢價率為41%。以TTM估值計算，目前醫藥板塊估值 29.0 倍 PE，低于35.0 倍PE的歷史平均水平（指2010 年 1 月 4 日至 2025 年 12 月12 日的平均，下同），相對全部A 股（扣除金融板塊）的溢價率為16.3%。