另類投資策略周度跟蹤：國防軍工行業的機構關注度較高.pdf

另類投資策略周度跟蹤：國防軍工行業的機構關注度較高。核心觀點：A股情緒指數抬升，港股情緒指數下降，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，對A股看多。當前機構關注國 防軍工行業，通信行業的機構關注度從高位下降。最近一周“鋼鐵”、“輕工制造”、“醫藥”、“銀行”和“非銀行金融”行業的機構 關注度在提升。當前輕工制造、國防軍工、消費者服務和非銀行金融行業處于觸發擁擠指標閾值的狀態（流動性、成分股一致性）。2025 年12月看好家電、電力及公用事業、國防軍工、電子、計算機和保險的相對收益。黃金、白銀和銅的VIX抬升，原油的VIX下降，中長期依 然看多黃金。

A股和港股投資者情緒跟蹤：A股方面，“A股情緒指數_等權”抬升，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，基于A股情緒 指數對中證全指的多層次閾值擇時策略倉位為看多。港股方面，“港股情緒指數_PLS”下降，基于港股情緒指數對恒生指數的多層次閾值 擇時策略倉位為空倉。

中信一級行業機構調研和擁擠度：當前機構關注國防軍工行業，通信行業的機構關注度從高位下降。最近一周“鋼鐵”、“輕工制造”、 “醫藥”、“銀行”和“非銀行金融”行業的機構關注度在提升。流動性、成分股擴散、波動率和成分股一致性為四個比較低頻的交易擁 擠度指標，當前輕工制造、國防軍工、消費者服務和非銀行金融行業處于觸發擁擠指標閾值的狀態（流動性、成分股一致性），當前輕工 制造、國防軍工、消費者服務和非銀行金融行業處于持續擁擠狀態（流動性和成分股一致性）。當四低頻擁擠度觸發信號偏多和提示的擁 擠行業偏多時，市場整體也往往會有不同幅度的下跌調整，近期整體擁擠信號和擁擠行業數量從高位下降。

A股風格和行業配置：“A股行業和風格輪動指數@相對收益”從多維度分析中信一級行業和風格指數，當前配置：家電、電力及公用事業、 國防軍工、電子、計算機和保險。

大宗商品：黃金、白銀和銅的VIX抬升，原油的VIX下降。經濟偏弱、美元走弱、市場波動增加，中長期依然看多黃金。