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聚水潭公司研究報告：進(jìn)入盈利釋放期的稀缺SaaS公司、海外與AI應(yīng)用助力突破遠(yuǎn)期天花板。聚水潭是電商 SaaS ERP 龍頭的協(xié)同平臺。公司以電商 SaaS ERP 為 切入點，最初圍繞電商商家在多平臺、多店鋪運營中面臨的訂單管理、 庫存管理、物流協(xié)同與財務(wù)結(jié)算等痛點，提供云端 ERP 解決方案。隨 著客戶需求不斷演進(jìn)，聚水潭逐步從單一 ERP 系統(tǒng)升級為以 SaaS ERP 為核心、集多種商家服務(wù)于一體的電商 SaaS 協(xié)同平臺。

電商 SaaS ERP 賽道小而美。ERP 系統(tǒng)整合了電商行業(yè)內(nèi)外部管理的 核心運營流程，可高效解決商家面臨的跨平臺店鋪管理、海量訂單或 SKU 庫存管理、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等痛點問題。未來電商 SaaS ERP 將進(jìn)一 步擴(kuò)容業(yè)務(wù)場景，整合更多協(xié)同功能，市場空間有望保持較高增速。

聚水潭龍頭地位穩(wěn)固，經(jīng)營質(zhì)量可觀。2024 年，聚水潭在電商 SaaS ERP 行業(yè)市占率達(dá) 24.4%，顯著領(lǐng)先行業(yè)競對。從財務(wù)視角，基于公 司日趨完善的銷售體系及產(chǎn)品體系，公司 LTV/CAC 持續(xù)抬升，2024 年達(dá)到 9.3。公司在客戶留存及增加其支出方面表現(xiàn)突出，2024 年凈 客戶收入留存率為 115%。后續(xù)公司將持續(xù)發(fā)力，推動留存率穩(wěn)中有進(jìn)。

積極出海，發(fā)力增值軟件業(yè)務(wù)，有望打開新成長曲線。公司已在泰國設(shè) 立子公司，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，未來將持續(xù)拓展等東南亞市場，并積極探索 歐美、拉美和中東等區(qū)域的業(yè)務(wù)機會。立足電商 SaaS ERP 領(lǐng)域積累 的客戶資源，公司進(jìn)一步發(fā)力增值軟件業(yè)務(wù)，有望打開新的成長曲線。