商貿(mào)零售行業(yè)專(zhuān)題研究：海外高端品牌觀(guān)察，2025年全球奢侈品市場(chǎng)增速放緩，Q3復(fù)蘇反轉(zhuǎn)跡象顯現(xiàn).pdf

商貿(mào)零售行業(yè)專(zhuān)題研究：海外高端品牌觀(guān)察，2025年全球奢侈品市場(chǎng)增速放緩，Q3復(fù)蘇反轉(zhuǎn)跡象顯現(xiàn)。2025 年全球個(gè)人奢侈品市場(chǎng)預(yù)計(jì)保持整體穩(wěn)定，且預(yù)計(jì)明年將延續(xù)逐季改善的趨勢(shì)。據(jù)貝恩公司與意大利奢侈品 制造商行業(yè)協(xié)會(huì)（Altagamma）聯(lián)合發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2025 年全球個(gè)人奢侈品市場(chǎng)按實(shí)際匯率計(jì)算將比 2024 年下降約 2%，按不變匯率計(jì)算則持平，總規(guī)模預(yù)計(jì)為 3580 億歐元，盡管超級(jí)富豪群體持續(xù)支撐高端奢侈品需求， 但向往型消費(fèi)者已經(jīng)開(kāi)始收縮開(kāi)支，這加劇了傳統(tǒng)奢侈品行業(yè)的壓力。分品類(lèi)看，珠寶類(lèi)目前增速領(lǐng)先，預(yù)計(jì)今年 實(shí)現(xiàn) 4%-6%的擴(kuò)張；眼鏡類(lèi)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng) 2%-4%；美妝領(lǐng)域整體穩(wěn)定，香水仍是最具活力的子 類(lèi)別，高端護(hù)膚與彩妝品牌表現(xiàn)兩極分化；手表市場(chǎng)呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)，主要由于高端產(chǎn)品蓬勃發(fā)展，關(guān)稅和定價(jià) 壓力推動(dòng)了二手市場(chǎng)的繁榮。

2025Q3 主流奢侈品公司表現(xiàn)分化、高端化妝品公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較穩(wěn)健：據(jù)各公司財(cái)報(bào)，（1）LVMH 集團(tuán)：25Q3 公 司銷(xiāo)售額為 182.8 億歐元，有機(jī)增速為+1%，業(yè)務(wù)線(xiàn)中僅有時(shí)尚和皮革制品有機(jī)增速為負(fù)，其他業(yè)務(wù)線(xiàn)均保持有 機(jī)正增長(zhǎng)。其中香水美妝有機(jī)增速為 2%，精品零售有機(jī)增速為 7%，腕表和珠寶有機(jī)增速為 2%，酒類(lèi)有機(jī)增速 為 1%。（2）Kering 集團(tuán)：25Q3 公司銷(xiāo)售額為 34.2 億歐元，可比增速為-5%，25Q3 僅北美及其他地區(qū)同比有 所增長(zhǎng)，西歐、亞太地區(qū)（除日本）及日本地區(qū)零售營(yíng)收均出現(xiàn)大幅下滑。品牌方面，主品牌 Gucci 穩(wěn)定貢獻(xiàn)收入 主體部分。（3）歐萊雅集團(tuán)：25Q3 公司銷(xiāo)售額為 103.3 億歐元，可比增速為 4.2%；分業(yè)務(wù)看，各事業(yè)部增長(zhǎng)普 遍加速，其中護(hù)發(fā)和香水品類(lèi)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，彩妝品類(lèi)環(huán)比改善。（4）雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)：25Q3（26FY Q1）公 司銷(xiāo)售額為 34.81 億美元，有機(jī)增速為 3%；分地區(qū)看，業(yè)績(jī)有所分化。中國(guó)大陸市場(chǎng)的所有品類(lèi)均推動(dòng)份額增 長(zhǎng)。在美國(guó)市場(chǎng)，護(hù)膚品類(lèi)及護(hù)發(fā)品類(lèi)實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，雅詩(shī)蘭黛品牌在護(hù)膚、彩妝、香水三大品類(lèi)連續(xù)第三個(gè)季度 實(shí)現(xiàn)整體份額提升。在西歐市場(chǎng)，法國(guó)、西班牙的香水品類(lèi)份額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。（5）資生堂集團(tuán)：25Q3 公司銷(xiāo)售額 為 2243 億日元，剔除匯率等因素影響后可比增速為 4%；分地區(qū)看，25Q3 日本國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)溫和增長(zhǎng)。海外 化妝品市場(chǎng)仍面臨阻力，但已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

2025Q3 亞太/中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)：據(jù)各公司財(cái)報(bào)，（1）LVMH 集團(tuán)：25Q1-3 亞洲地區(qū)（除日本）收入有機(jī)增速為-6%， 單季度有機(jī)增速分別為-11%/-6%/+2%。（2）Kering 集團(tuán)：25Q1/Q2/Q3 亞太地區(qū)（除日本）收入單季度可比增 速分別為-25%/-19%/-10%。（3）歐萊雅集團(tuán)：25Q1-3 北亞地區(qū)收入可比增長(zhǎng)+0.5%，單季度有機(jī)增速分別為 -6.9%/-8.8%/+4.7%。（4）雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)：25Q1/Q2/Q3 亞太地區(qū)單季度收入有機(jī)增速分別為+7%/-4%/+9%。（5） 資生堂集團(tuán)：25Q1/Q2/Q3 中國(guó)地區(qū)單季度收入有機(jī)增速分別為-13.7%/-7.3%/+8.5%。