2026年1月基金配置展望：增配權益，看好成長.pdf

2026年1月基金配置展望：增配權益，看好成長。2025年12月回顧：A股上漲、美股震蕩；美債、國債利率短端下行長端上行；商品價格分化；美元指數下行，人民幣升值。美聯儲如期降息，鮑 威爾表態偏鷹，美股震蕩分化，美債利率短端下行、長端上行，美元指數下行。中央經濟工作會議定調更加積極的財政政策，央行重啟14天期 逆回購，A股上漲，國債短端利率下行、長端利率上行。12月基金市場表現較好，發行規模上升，權益型ETF基金資金凈流入。

2026年1月展望：資產配置的邏輯。股債輪動模型顯示，11月私人部門融資增速轉向上行，通脹因子繼續回升，基本面模型觸發經濟復蘇信號。 市場情緒波動加劇，結合基本面與技術面指標，建議增配權益資產。我們基于7個情緒指標構建的A股市場情緒指數顯示，12月看多未來一個月 權益市場表現的情緒指標波動加劇，目前仍未回升至樂觀區間。

成長價值風格輪動模型使用6個月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6個月國證成長-國證價值累計收益率分別代表美債利率、市場動量、風 格動量，當前信號顯示市場因子、美債利率、風格動量均利好成長，綜合推薦成長風格。

大小盤風格輪動模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫宏觀環境，近12、1個月中證2000-滬深300累計收益 率分別代表長、短期風格動量因子刻畫市場趨勢。當前信用環境、長短期風格動量推薦小盤，貨幣環境推薦大盤，模型綜合推薦小盤風格。